20171101-中泰证券-钢铁行业月度跟踪报告_行业盈利维持高位_23页_1mb

钢铁行业月度跟踪报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年10月钢铁行业整体表现及市场走势，指出尽管钢铁板块单月下跌4.06%，但行业盈利仍维持高位，主要受益于原材料价格的大幅下跌。分析师建议关注弹性类标的，如八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、宝钢股份、方大特钢以及柳钢股份。

主要观点

• 行业盈利维持高位：10月行业吨钢毛利显著上升，热卷和螺纹钢吨钢毛利普遍在1000元以上，毛利率也达到较高水平。
• 钢价震荡企稳：10月钢价整体呈现震荡态势，螺纹钢、线材、热轧、冷轧和中厚板价格较9月末有小幅波动，部分品种价格上升。
• 原材料价格下跌：铁精粉、铁矿石及焦炭价格均出现下降，原材料端跌幅较大，进一步拉大了钢厂利润空间。
• 库存小幅上升但整体下行：10月社会库存总计997.89万吨，月环比增加40.4万吨，但实际库存水平仍处于下行通道。
• 环保限产影响有限：10月环保限产执行力度较小，未能显著减少市场流通资源，行业产量仍维持高位。
• 供需关系对冲：基建投资增速放缓，但地产投资维持高位，两者对冲后需求变化有限，经济稳态。
• 出口持续低迷：10月钢材出口环比大幅下降，主要由于国内钢产量达到阈值，企业转向满足内需。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：33家
• 行业总市值：847,768.941百万元
• 行业流通市值：728,802.713百万元

重点公司表现

10月市场表现

• 钢铁板块下跌4.06%，沪深300指数上涨4.44%，钢铁板块跑输8.49个百分点。
• 板块涨幅最大的三家：柳钢股份（6.68%）、宝钢股份（3.79%）、太钢不锈（1.19%）。
• 板块跌幅最大的三家：安阳钢铁（-16.89%）、西宁特钢（-16.50%）、南钢股份（-15.52%）。

钢价分析

• 10月螺纹钢价格3930元/吨，环比上升60元/吨。
• 热轧板卷价格4110元/吨，环比下降10元/吨。
• 冷轧板卷价格4680元/吨，环比上升130元/吨。
• 中厚板价格4050元/吨，环比上升110元/吨。

原材料价格

• 河北地区66%铁精粉现货价格640元/吨，月环比下降5元/吨。
• 日照港63.5%品位印度铁矿石价格407元/吨，月环比下降33元/吨。
• 唐山二级焦价格1850元/吨，月环比下降440元/吨。
• 炼焦煤平均库存可用天数14.17天，环比上升7.32%。
• 焦炭平均库存可用天数12.33天，环比上升11.11%。

库存情况

• 社会库存总计997.89万吨，月环比增加40.4万吨。
• 螺纹钢库存444.58万吨，月环比增加3.34%。
• 线材库存131.89万吨，月环比增加12.23%。
• 热轧板卷库存206.26万吨，月环比增加6.73%。
• 中厚板库存102.83万吨，月环比下降1.25%。
• 冷轧板卷库存112.33万吨，月环比下降0.01%。

行业盈利

• 行业盈利水平达到7、8月份的阶段性高点。
• 热轧卷板毛利上升275元/吨，毛利率上升至37.16%。
• 冷轧板卷毛利上升308元/吨，毛利率上升至20.82%。
• 螺纹钢毛利上升221元/吨，毛利率上升至37.88%。
• 中厚板毛利上升293元/吨，毛利率上升至25.96%。

投资建议

• 建议关注弹性类标的，如八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、宝钢股份、方大特钢以及柳钢股份。
• 预计11月采暖季限产政策若严格执行，将导致市场流通资源阶段性减少，钢价或有反弹机会。

风险提示

• 宏观经济大幅回落可能导致钢铁需求承压。