20170903-中泰证券-钢铁行业月度跟踪报告_8月份盈利环比继续改善_23页_1mb

报告摘要

钢铁行业月度跟踪报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年8月钢铁行业整体表现及市场动态，指出钢铁板块在8月上涨7.09%，跑赢沪深300指数4.83个百分点。整体行业盈利持续改善，钢铁企业盈利处于历史高位，同时行业供给端受到环保限产和高炉事故频发的影响，出现收缩预期，对钢价和盈利起到推波助澜的作用。

主要观点

板块表现：钢铁板块自年初以来上涨27.71%，显著跑赢沪深300指数（14.36%）。8月板块涨幅最大的三家为凌钢股份（49.60%）、安阳钢铁（43.20%）、韶钢松山（40.55%），跌幅最大的三家为西宁特钢（-13.60%）、河钢股份（-13.41%）、抚顺特钢（-4.85%）。
钢价走势：8月钢价普遍上涨，螺纹、线材、热轧、冷轧和中厚板分别上涨4.68%、6.14%、5.05%、5.00%和7.67%。虽然月初中钢协对钢价上涨过快表示担忧，但市场仍维持震荡上行趋势。
供需分析：行业供给端面临环保限产和高炉检修预期，尤其是“2+26”城市在采暖季将限产50%。同时，高炉事故频发引发市场对供给收缩的担忧，进一步推高钢价。
需求情况：国内需求整体偏稳，7月粗钢产量同比增长10.3%，日均产量为238.8万吨，但出口持续低迷，同比下降32.4%。
库存变化：社会库存小幅上升，但整体仍处于低位。贸易商因对旺季预期乐观而主动追加库存，预计后期库存将随着下游采购回升而下降。
原材料价格：铁矿石、焦炭等原材料价格持续上涨，钢厂持续加大开工力度，导致原材料库存可用天数下降，进一步支撑钢价。
盈利水平：钢铁行业盈利处于2007年以来的历史最好水平，长材和板材盈利均大幅上升，预计三季度板材盈利改善弹性更大。
投资建议：继续推荐钢铁板块，特别是*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、宝钢股份、方大特钢等，同时关注上游铁合金龙头鄂尔多斯和受益于石墨电极涨价的方大炭素。
风险提示：利率上升过快可能对行业产生负面影响。

关键信息

行业基本面

供给端：环保限产和高炉检修预期增强，可能导致阶段性供应短缺。
需求端：内需整体偏稳，出口低迷，但国内低库存和旺季预期支撑需求。
库存：社会库存小幅上升，但整体仍处于低位，贸易商追加库存影响较大。
原材料：铁矿石、焦炭等价格持续上涨，钢厂原料补库力度加大。
盈利：行业盈利处于历史高位，长材和板材盈利均显著改善，预计三季度业绩有望进一步提升。

投资建议

推荐标的：*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、宝钢股份、方大特钢、鄂尔多斯、方大炭素等。
市场预期：市场对旺季采购回升的预期较强，预计钢价及盈利将继续走高。

风险提示

利率风险：利率上升过快可能对钢铁行业造成压力。

结构清晰总结

一、板块及个股表现

板块整体表现：8月上涨7.09%，跑赢沪深300指数4.83个百分点。
个股表现：涨幅前三为凌钢股份（49.60%）、安阳钢铁（43.20%）、韶钢松山（40.55%）；跌幅前三为西宁特钢（-13.60%）、河钢股份（-13.41%）、抚顺特钢（-4.85%）。
三季报预期：韶钢松山三季度盈利超预期，预计板材盈利改善弹性更大。