20231226-天风证券-盾安环境-002011.SZ-锚定较高增长_彰显发展信心_3页_730kb

分析总结

公司概况
盾安环境（002011）是一家专注于家用电器和家电零部件行业的公司，目前获得天风证券“买入”投资评级，并维持6个月。当前股价为1288元，但目标价格未在报告中明确。

最新动态：激励计划
公司近期公布长期激励计划，涉及总计14.048亿份权益，包括8978万股限制性股票和5070万份股票期权，授予价格分别为6.61元/股和13.31元/股。激励考核目标为：2024、2025和2026年扣非后净利润增长率不低于100%、130%和170%，对应下限盈利预测为92亿、106亿和124亿元。费用预计总额5.9345亿元，将在未来四年逐步摊销。该计划显示管理层对高增长的信心。

业务和财务表现

• 业务增长：公司在汽车热管理领域取得进展，依托阀件核心优势，业务扩展带动盈利改善。汽零业务收入增长如期进行，盈利能力提升。
• 财务数据：2023年至2025年预计营业收入分别为1143.66亿元、1413.03亿元、1579.02亿元，增长率分别为12.78%、15.01%、14.04%。净利润预期2023年35.97亿元，2024年73.17亿元，2025年95.32亿元。扣非净利率从2020年的0.9%上升至2023前三季度的7.4%，显示经营质量提升。

投资建议
维持“买入”评级。基于2023-2025年归母净利润预测（73亿、95亿、120亿元），对应市盈率为18.62倍、14.31倍、11.33倍，成长性和估值指标积极。公司主业结构升级和热管理业务增量，支撑未来增长。

风险提示
潜在风险包括原材料价格波动、海外经营不确定性、参股公司业绩承诺不确定性、业务开展不及预期、新技术迭代以及激励计划变更。投资者应密切关注这些因素。