20230730-华鑫证券-策略周观点_政策底再确认_市场底或已现_19页_670kb

政策底确认：

7月24日政治局会议释放超预期积极信号，聚焦稳地产、稳汇率与稳市场，确认政策底再夯实。历史数据显示，政策底到市场底通常间隔1-2个月，本轮经济底基本确认下，市场底或已同步出现。

市场底已现：

政策底确认后，市场经历估值修复驱动的“政策驱动型反弹”。本次反弹参照2022年11月，增量政策（降印花税预期、北向资金回流）与基本面边际改善共振，触发增量资金入场，推动A股触底反弹。

政策预期：首提“活跃资本市场”，降印花税等措施落地或刺激短期交易情绪；
增量资金：外资创纪录流入，公募基金新发规模回升，带来机构增量资金；
行业机会：聚焦顺周期方向（地产、金融）、价值板块配置，中游制造（机械、汽车、电力设备）以及消费相关的高弹性方向如顺周期的食品饮料等。

1. 政策预期差：地产金融顺周期的超跌方向具有催化潜力；
2. 北向增量配置：定价权高的消费与成长板块（如食品饮料、电力设备、家电、建材）最受外资青睐；
3. 基本面改善：高景气中游（机械、汽车）与消费板块（食饮、轻工）的业绩增量标的值得关注。

近期宽基指数整体上行，行业分化明显，建议捕捉结构性机会。市场交投活跃度显著回升，外资净流入创年内新高，市场情绪回暖，增量资金推动行情持续，偏好顺周期与消费板块。

1. 政策推进不及预期；
2. 业绩数据出现拐点；
3. 地缘政治冲突加剧。