20260723-方正证券-_首席早参_政策底信号明显_市场底触手可及_6页_690kb

【首席早参】总结

核心内容

本文为阳文起（信融团队高级投顾）于7月22日发布的【首席早参】，主要围绕当前A股市场走势、政策动向及投资策略展开分析，重点探讨市场底部临近、政策底信号明显、板块轮动加剧以及中报业绩对市场的影响。

主要观点

1. 市场底信号明显

   • 当前A股市场整体调整幅度较大，通达信全A中位指数最大跌幅超过40%，市场风险已大幅释放，下半年低位方向机会大于风险。
   • 沪指震荡收红，深市及创业板指走弱，市场呈现指数韧性与个股分化并存的格局。
   • 短期市场或在政策底后构筑市场底，波段反弹行情已近在咫尺。

2. 政策催化与产业方向

   • 成都推动L3级以上智能网联汽车研发：政策明确支持智能网联汽车整车研发量产，利好本地整车厂与产业链企业，高阶自动驾驶产业化节奏有望提速。
   • 中国发布数智时代全球网络治理立场文件：提出“数字主权”原则，强调多边主义与自主可控，为网络安全、自主软硬件、国产AI等赛道提供中长期发展指引。

3. 市场分析与板块表现

   • 行业板块涨少跌多，贵金属、医疗美容、煤炭、电力、石油石化涨幅居前，机器人、游戏、电池等科技板块跌幅较大。
   • 个股方面，超过1500只股票上涨，近50只涨停，电力、有色金属、算力租赁等板块表现活跃。

4. 后市策略建议

   • 短期应控制仓位，避免追高，优先关注中报业绩支撑、估值合理的低位防御板块，如高股息公用事业、金融权重等。
   • 中长期坚守硬科技核心赛道，如半导体设备、存储芯片、算力硬件等，关注具备业绩确定性与订单可验证的细分龙头。
   • 避免投资基本面存疑、流动性偏弱的冷门小票，聚焦具备产业逻辑与估值修复潜力的优质标的。

关键信息

政策动向

• 成都市发布《人工智能+行动方案》，推动L3及以上智能网联汽车研发量产。
• 中国在联合国提出“数字主权”原则，倡导多边协商制定AI时代网络规则。

市场表现

• A股三大指数走势分化，沪指微涨，深证成指和创业板指大幅下跌。
• 市场成交量大幅缩量，资金调仓迹象明显。
• 电力、有色金属、算力租赁等板块逆势走强，科技题材小票出现调整。

中报影响

• 当前处于中报业绩密集披露期，市场定价回归业绩本源。
• 高位科技股因缺乏业绩支撑，面临资金兑现压力。
• 低位消费、高股息、金融权重等防御性板块有望获得资金流入。

投资建议

• 创新药：政策转向鼓励原始创新，行业估值处于低位，具备出海逻辑的头部企业绩修复预期增强。
• 国资云：政策推动下，行业进入规模化迁移阶段，具备属地资源与云网一体化能力的企业值得关注。
• 恒生科技：估值处于历史低位，盈利修复与AI转型逻辑清晰，港股与A股估值错位带来修复弹性。
• 中药板块：工信部等八部门发布专项方案，推动中药工业高质量发展，具备独家品种与全产业链布局的企业盈利韧性突出。

风险提示

• 美债收益率波动可能压制成长板块估值。
• 中报业绩不及预期可能引发板块分化调整。
• 科技赛道反弹后筹码松动，可能出现阶段性回调。
• 地缘政治扰动可能影响市场风险偏好。
• 存量资金博弈环境下，板块轮动加快，操作难度提升。

技术信号

• 市场调整时间接近上两次，本周或现拐点。
• 大众个股调整时间长、空间大，风险已充分释放，个股修复窗口或将开启。

结语

当前市场处于政策底与市场底接近的阶段，板块轮动加速，中报业绩成为市场定价的核心因素。投资者应以中报业绩为锚点，控制仓位、优化结构，关注具备估值修复与业绩支撑的低位方向，同时警惕成长板块估值压制与地缘风险。