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鹰派言论打压，金银再下一城

核心内容

2021年7月19日发布的《贵金属周报》分析了近期金银价格走势及欧美央行政策对市场的潜在影响。核心内容包括：

• 美国CPI数据创十三年新高，显示通胀压力显著上升，市场对通胀持续性的担忧加剧。
• 美联储保持鹰派立场，上调通胀预期，缩减购债计划（taper）正式启动，同时上调经济增速预期，下调失业率预期。
• 欧洲央行维持利率不变，但调整了通胀目标为对称的2%，并暗示未来可能采取更灵活的货币政策。
• 美国非农就业数据优于预期，但整体就业水平仍低于疫情前，就业市场复苏仍需时间。
• 贵金属市场承压，金银价格继续下挫，但黄金ETF仍实现小幅净流入，显示投资者对黄金的长期配置意愿。

主要观点

• 美联储鹰派言论影响市场情绪：鲍威尔强调当前通胀为“史上独特现象”，并表示美联储将密切关注通胀是否可能持续更久。布拉德则敦促缩减购债，表明美联储正在向紧缩政策靠拢。
• 通胀预期提升：美联储将2021年PCE通胀预期上调至3.4%，核心PCE通胀上调至3.0%，这为未来加息预期提供支撑。
• 就业市场复苏尚未完成：尽管6月非农新增就业人数超预期，但整体就业水平仍低于疫情前，且职位空缺数增加，新增就业人数不及预期，主要受财政补贴影响。
• 黄金ETF持仓小幅流入：6月全球黄金ETF净流入2.9吨，表明投资者在金价回调时仍选择增持黄金，以对冲通胀风险。
• 白银市场承压明显：COMEX白银多头减仓，空头增仓，显示市场对白银的看空情绪。

关键信息

美联储政策动态

• 维持利率不变：联邦基金利率保持在0-0.25%区间。
• 缩减购债进程开启：维持每月800亿美元国债和400亿美元MBS购买速度不变，但鹰派信号明显。
• 上调通胀和经济预期：2021年GDP增长预期从6.5%上调至7%，PCE通胀预期从2.4%上调至3.4%。
• 上调逆回购利率：以回收短期流动性，抑制市场过热。

欧洲央行政策动态

• 维持利率不变，但将中期通胀目标调整为对称的2%。
• 暗示未来可能宽松：欧洲央行表示，将保持主要利率在当前或更低水平，直到通胀稳定在目标水平。
• 保持资产购买计划：预计采购速度将高于年初，以支持经济复苏。

美国非农就业数据

• 6月新增就业85万，优于预期，但失业率意外升至5.9%。
• 就业市场仍处复苏初期，整体就业水平低于疫情前，财政补贴影响劳动参与率。

贵金属市场数据

• 黄金价格下跌：受美联储鹰派言论和紧缩政策影响，金价承压。
• 白银价格走低：市场情绪偏向空头，持仓减少。
• 黄金ETF净流入：尽管金价疲软，但全球黄金ETF持仓仍小幅增加。
• 央行购金意愿增强：21%的央行预计将在未来一年内增加黄金储备，显示黄金作为储备资产的重要性。

下周重要事件

• 中国央行：公布7月LPR报价，市场关注其是否会下调。
• 欧洲央行：发布利率决议及行长拉加德新闻发布会，可能释放鸽派信号。
• 日本央行：公布6月货币政策会议纪要。
• 澳洲联储：发布7月货币政策会议纪要。
• 欧美制造业PMI数据：观察Delta病毒对经济的影响。

总结

本周金银价格因美联储鹰派言论和紧缩政策而承压下行，但黄金ETF仍实现净流入，显示投资者对黄金的长期配置意愿。美国CPI和非农数据表明通胀压力上升，就业市场逐步复苏，但尚未完全恢复。欧洲央行维持宽松政策，但调整通胀目标，释放出未来可能采取灵活货币政策的信号。下周重要事件包括LPR报价、欧洲央行利率决议及欧美制造业PMI数据，将对贵金属市场产生重要影响。