20141207-宏源证券-建材行业_周报-水泥价格淡季走低_关注区域主题_17页_1mb

建材行业周报总结

核心内容概述

本周建材行业整体表现较为平淡，水泥价格在淡季中继续走低，玻璃市场维持弱势盘整，其他建材如玻纤和管材则呈现一定的结构性机会。报告指出，随着“一带一路”和京津冀政策的推进，区域主题投资值得关注，同时降息周期对水泥行业形成利好，玻纤板块景气回升，油价下行对管材公司成本构成利好。

水泥行业分析

主要观点

• 价格走势：上周全国水泥市场价格环比回落0.52%，部分区域价格上调（如江西南昌、江苏南通、广东珠三角），而杭州、贵阳、成都等地价格下跌，幅度为10-30元/吨。
• 库存情况：全国重点城市库容比为71.09%，环比上升0.41%。华北、华东、华南库存上升，东北、华中、西南、西北库存持平。
• 区域动态：
  • 华北：需求逐渐减少，库存上升，企业以资金回收为主。
  • 东北：实行错峰生产，停产时间长达2-4个月，市场成交放缓。
  • 华东：价格涨跌互现，市场需求疲软，库存压力不大。
  • 中南：部分企业上调价格，但整体市场需求受天气影响，涨幅不确定。
  • 西南：价格回落明显，库存压力较大。
  • 西北：市场需求支撑减弱，企业谨慎操作。

投资建议

• 进入降息周期后，水泥股有望受益于需求回升和负债成本下移。
• 负债率较高、景气仍处底部、未来需求有超预期可能的区域（如西北、华北）将重点受益。
• 主推企业包括：天山股份、冀东水泥、金隅股份。

玻璃行业分析

主要观点

• 市场表现：上周玻璃市场整体弱势盘整，华北市场均价为1046元/吨，环比下跌0.19%。
• 库存情况：全国浮法玻璃库存为370.38万重量箱，环比上升3.78%。
• 区域动态：
  • 华北：多数厂家价格持坚，沙河市场走货良好。
  • 华东：市场平稳运行，部分企业库存增加。
  • 华南：市场成交放缓，预计会议后以稳为主。
  • 华中：白玻价格上调，翡翠绿玻价格上涨。
  • 西南：市场需求尚可，厂家灵活操作。
  • 西北：交投弱势，下游需求支撑减弱。
  • 东北：走货滞缓，辽宁冬储政策或将出台。

光伏玻璃市场

• 市场价格稳定，但回款仍显缓慢。
• 下游装机量距离年底14GW目标差距较大，预计装机高峰将推迟至明年2季度。
• 芜湖信义新窑炉已完成烤窑，但原片价格或面临下跌压力。

投资建议

• 持续看好玻纤板块，重点推荐：中国玻纤、长海股份。

玻璃纤维行业分析

主要观点

• 市场动态：上周玻璃纤维纱市场行情稳定，分品种差异明显。
• 风电纱：需求良好，库存低位，关注下月提价。
• 电子纱：销售压力加大，部分企业价格小幅下调。
• 其他品种：价格低位，调整动力不足，部分企业减产或停产。

其他建材分析

主要观点

• 石膏板：美废价格环比持平，关注北新建材在钢结构房屋领域的拓展。
• 减水剂：工业萘和环氧乙烷价格均持平，关注建研集团的跨区域扩张和检测服务业务。
• 塑料管材：PP、PE、PVC价格均下降，预计下周价格走势保持平稳。
• 管材公司：推荐受益于油价下跌的永高股份以及受益消费升级的伟星新材。
• 装饰材料：推荐通过环保新品和O2O战略脱颖而出的兔宝宝。

重点公司表现

行业政策与趋势

• “一带一路”：相关政策有望近期落地，新疆板块成为重点投资对象。
• 京津冀协同：发展规划即将出台，区域整合与产业布局对建材企业带来机遇。
• 降息周期：利好水泥股反弹，尤其关注负债率高、景气低、需求有预期的区域。

风险提示

• 水泥行业受淡季影响，价格走低，库存压力增加。
• 光伏玻璃市场需求疲软，回款缓慢，装机高峰或推迟。
• 塑料管材价格持续走低，需关注成本控制与市场策略调整。

总结

本周建材行业整体表现偏弱，水泥价格震荡下行，玻璃市场维持弱势，但玻纤板块仍具投资价值。随着“一带一路”和京津冀政策推进，区域主题投资机会显现。降息周期为水泥行业带来利好，建议关注西北、华北地区及相应龙头企业。光伏玻璃市场受装机目标影响，短期内难以大幅反弹。其他建材如玻纤、管材和装饰材料也呈现结构性机会，需关注政策与市场动态。