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建材行业周报总结（2015年4月20日—2015年4月26日）

一、水泥行业：水泥需求旺季表现平淡，关注区域投资机会

核心内容

• 价格变动：本周全国水泥价格为295元/吨，环比下降1.7%。华北、东北、华南部分区域价格下跌，西北地区部分城市略有上涨。
• 库存情况：全国水泥库容比为73.6%，环比下降0.5%。
• 区域表现：
  • 华北：需求停滞，销量偏低，价格下跌。
  • 华东：需求弱势，价格平稳，部分企业计划停产。
  • 华中：鄂东地区逐步停窑限产，湖北少数厂家价格下调，河南市场受降雨影响需求恢复缓慢。
  • 华南：广西南宁及周边价格跌至底部，短期市场或低位趋稳。
  • 西南：云贵地区水泥价格下调频率增加，四川、重庆等地需求减弱。
  • 西北：市场需求平淡，价格上行困难。

主要观点

• 4月下旬水泥市场仍以弱势运行为主，5月份可能是企业上半年最后的提价机会。
• 京津冀一体化政策及“一带一路”倡议将带动区域水泥需求回升。
• 下周部分区域水泥价格有望企稳，但整体仍面临下行压力。
• 重点推荐海螺水泥、华新水泥、金隅股份等低估值优质龙头，以及冀东水泥、天山股份等受益于区域需求回升的企业。

关键信息

• 本周华东地区水泥价格保持平稳，部分企业执行二季度停产计划。
• 水泥煤炭价差为222元/吨，环比上升5元/吨。
• 水泥价格跌幅较大的城市包括南京、上海、长沙、兰州、福州等。
• 水泥行业面临供需失衡，部分区域企业库存压力较大。

二、玻璃行业：平板价格下降，LOW-E基本稳定

核心内容

• 价格变化：主要城市玻璃平均价格（4mm）为54.9元/重箱，环比上升0.37%。北京价格上升1元/重箱，其他城市价格保持稳定。
• 市场情况：浮法玻璃市场大稳小动，华北市场表现良好，其他市场不温不火。
• 指标情况：停窑率32.46%，毛利率-18.14%，库存3550，环比上升0.06%。

主要观点

• 平板玻璃价格小幅上涨，但整体市场仍维持盘整态势。
• 5mm离线单银LOW-E玻璃价格主流持稳，光伏玻璃价格暂稳，原片接单量有所增加。
• 企业为改善盈利水平，部分筹建加工设备，加工厂运行压力或持续增加。

关键信息

• 平板玻璃行业毛利率持续低迷，企业盈利压力较大。
• 玻璃市场受地产下行影响，需求疲软，库存压力显著。
• 重点推荐南玻A、旗滨集团等，其PE低于历史平均，估值较低。

三、新型建材行业

核心内容

• 重点推荐企业：纳川股份、北京利尔、建研集团、北新建材、东方雨虹、伟星新材等。
• 行业趋势：
  • 纳川股份转型新能源汽车领域，订单放量增厚业绩。
  • 北新建材、东方雨虹等消费型建材企业受益于家装市场在线订购服务的兴起。
  • 家装市场在线订购带动建材市场发展，促进个性化服务。

主要观点

• 新型建材行业具有较高的增长潜力，特别是转型和消费导向型企业。
• 重点推荐企业具有良好的增长预期和较低估值。

关键信息

• 新型建材行业受消费升级和政策支持影响，发展势头良好。
• 重点企业如北新建材、东方雨虹等，预计未来业绩有望提升。

四、重点关注公司估值

核心内容

• 水泥行业：海螺水泥、金隅股份、冀东水泥、华新水泥等，PE较低，估值合理。
• 玻璃行业：南玻A、旗滨集团、亚泰集团等，PE低于历史平均水平。
• 新型建材行业：北新建材、伟星新材、东方雨虹等，估值处于低位，具备投资价值。

主要观点

• 重点推荐低估值优质企业，如海螺水泥、金隅股份等。
• 水泥行业整体估值偏低，部分企业具备反弹机会。
• 玻璃行业部分企业PE低于历史均值，具有投资吸引力。

关键信息

• 海螺水泥、金隅股份、冀东水泥等被推荐为“买入”或“增持”。
• 重点公司PE和PB数据表明其估值具有吸引力。

五、本周新闻回顾

宏观新闻

• “一带一路”倡议：中国与巴基斯坦、非洲等地区合作，推动基础设施建设，带来投资机会。
• 交通投资：一季度全国铁路公路水路固定资产投资增长15.2%，西部地区增速领先。
• 铁路投资：交通部表示今年铁路投资将超过8000亿元，继续推动交通基础设施建设。

产业新闻

• 水泥价格走势：一季度水泥价格下跌至近十年最低水平，二季度预计整体低位运行。
• 行业自律：部分区域企业实施停产，试图稳定市场。
• 市场预期：多数区域水泥价格仍有下行压力，部分区域有望小幅反弹。

关键信息

• “一带一路”将推动沿线国家水泥需求增长。
• 交通投资增长显著，为建材行业带来发展机遇。
• 水泥行业面临产能过剩和需求疲软的双重压力。

六、总结

行业整体表现

• 水泥行业价格整体下行，部分区域出现反弹迹象。
• 玻璃行业价格维持稳定，但盈利水平仍受压制。
• 新型建材行业受益于消费升级和政策支持，具备增长潜力。

投资建议

• 水泥行业：关注华东、华中、西北区域的行业自律和政策支持带来的反弹机会。
• 玻璃行业：推荐南玻A、旗滨集团等低估值企业，关注LOW-E玻璃市场。
• 新型建材行业：推荐北新建材、伟星新材等消费型建材企业。

未来展望

• 二季度水泥价格可能维持低位，但部分区域有望小幅反弹。
• “一带一路”和京津冀一体化政策将为建材行业带来新的增长空间。
• 建材行业整体面临挑战，但优质企业具备投资价值，建议关注其估值变化和区域政策影响。