20241031-国元证券-奥赛康-002755.SZ-2024年三季度报告点评_扣非净利润连续转正_全年有望扭亏为盈_3页_677kb

奥赛康（002755）2024年三季度报告展现强劲业绩，前三季度营收突破138亿元，同比增长236%，净利润13亿元，同比增长1688%，扣非净利润10亿元，同比增长1456%。2024年第三季度，收入46亿元（同比增132%），净利润5.14亿元（同比增2963%、环比增167%），扣非净利润4.7亿元（同比增2164%、环比增488%），表明公司连续三个季度实现扣非净利润扭亏为盈，环比增长显著。

产品结构以抗感染类、抗肿瘤类、慢性病类和消化类为主，2024上半年贡献超96%营收。其中，抗感染类收入26亿元（同比增13231%），抗肿瘤类超33亿元（同比增754%），慢性病类16亿元（同比增602%），消化类下降。创新药方面，用于非小细胞肺癌一线治疗的EGFR三代抑制剂已提交上市申请。

公司加强成本控制，前三季度营业成本25亿元（同比增227%），销售费用77亿元（同比增172%）、管理费用增27%均低于营收增速，研发投入从41亿元降至17亿元（同比降601%），费用率大幅优化：销售费用率降31个百分点，管理费用率降14个百分点，研发费用率降251个百分点，盈利能力持续改善。

投资建议：维持“买入”评级，预测2024-2026年营收增速分别为1303%、2090%和1898%，净利润增速分别为12285%、12045%和12248%，对应每股收益0.04元、0.08元和0.18元，市盈率分别为36346倍、16487倍和7411倍，反映出对公司高速增长前景的看好。

风险提示：需关注新药研发失败、带量采购降价及商业化的不确定性。总体而言，公司受益于抗感染和慢性病仿制药的增长，以及创新转型的收获期，未来业绩有望进一步提升。