医药行业CXO_26科研试剂中报总结：环比改善，从分化中寻找确定性增长-240913-中邮证券-19页_1mb

✅ CXO & 科研试剂行业中报分析总结

🔍 行业整体表现

CXO板块：

• 2024年上半年营收合计同比下滑10.8%，归母净利润同比下滑359.7%。
• 第二季度环比显著复苏：营收环比增长92.9%，归母净利润环比增长511.7%。
• 新兴业务驱动：多肽、寡核苷酸、小核酸药物、ADC产业链订单增长强劲。
• 估值处于历史低位：目前平均PE约25倍，PEG值≤1，存在布局机会。

科研试剂板块：

• 2024年上半年营收合计同比增长6.7%，Q2单季环比增长95%。
• 归母净利润仍承压：Q2环比有所改善，但整体仍处于亏损状态，板块内部分化明显。
• 重点公司订单恢复：如优宁维、诺唯赞、近岸蛋白等增长势头良好。

💡 核心亮点与机会机会

• 复苏趋势明确：

  • CXO行业2024Q2环比大幅改善，第二季度尤其显著。
  • 合同负债与新订单增长显示行业需求回暖，龙头公司订单增长强劲。

• 政策与市场驱动：

  • 全球及中国市场投融资数据逐步企稳，一级市场融资总额与国内融资总额双双趋暖。
  • 各地区医药支持政策推动研发支出上升，利好科研试剂需求。

• 估值与业绩补缺：

  • 治疗潜在市场低估，其上有不错业绩弹性。
  • 多个标的在建工程减少，成本压力减轻，毛利率趋于平稳。

🧠 关键数据复盘

CXO板块关键数据

• 2024Q2营收环比增长92.9%，利润端环比增长511.7%。
• 板块估值水平处于历史底部，PEG多低于1，具有配置价值。
• 龙头公司新增客户持续，欧美地区收入增长加速。

科研试剂关键数据

• 2024H1 营收同比增长6.7%，环比增长95%。
• 主要公司部分如优宁维、诺唯赞、近岸蛋白订单恢复迅速。

⚠️ 风险提示

• 竞争加剧风险：行业竞争进一步白热化，可能导致价格战。
• 地缘政治风险：中美政策不确定性对生物医药领域交流与合作可能造成影响。
• 订单不及预期风险：部分公司新签或在手订单可能不及市场预期，影响利润空间。

✅ 推荐标的

💎 两者均具有较强的增长逻辑及阶段性估值优势，在行业逐步化进程下，具体选择需结合估值与基本面搭配操作。