20211207-东兴证券-策略深度报告_产业生命周期视角的新兴产业投资_25页_1mb

产业生命周期视角的新兴产业投资总结

核心内容

本文从产业生命周期的视角出发，分析了新兴产业的投资逻辑与市场表现，提出了一个包含五个阶段的生命周期模型：萌芽期、概念期、破灭期、复苏期、成熟期。该模型结合了定性指标与定量财务指标，以更全面地判断行业所处的发展阶段，并为投资者提供相应的投资策略建议。

主要观点

• 不同阶段的投资逻辑不同：

  • 概念期：市场关注度高，产品销售增速快速提升，企业主要目标是打开市场、拓展客户，研发支出/营业收入高的个股表现更优。
  • 复苏期：行业开始恢复增长，归母净利润增速成为关键指标，企业更注重盈利增长，业绩增速高的个股表现更佳。
  • 成熟期：行业趋于稳定，龙头股在市场中表现优于非龙头企业，投资逻辑转向龙头企业的竞争力和市场份额。
  • 破灭期：行业竞争加剧，业绩增速回落，市场表现通常回调，企业需警惕成本上升与客户议价能力增强。

• 市场关注度与业绩表现：

  • 概念期与复苏期是新兴行业股票市场表现较好的时期，而破灭期与成熟期则可能带来显著回调或震荡。
  • 在复苏期，企业更倾向于通过自研或对外扩张提升竞争力，具体策略因行业而异。

• 行业配置建议：

  • 锂电池：处于复苏期，受益于新能源汽车的高景气，负极、隔膜及产业链相关设备、电机电控具有较好投资机会。
  • 人工智能：特别是汽车智能化领域，有望受益于新能源汽车产销的高景气。
  • 创新药：政策不确定性边际下降，估值回落至合理区间，市场表现预期较好。

关键信息

一、四维财务指标辅助生命周期划分

二、当前行业所处阶段

三、复苏期与成熟期的市场表现

四、投资买点与卖点

• 买点：由萌芽期转向概念期、由破灭期转向复苏期
• 卖点：由概念期转向破灭期

五、风险提示

• 统计数据误差
• 行业景气度不及预期
• 政策演变超预期

行业配置重点

• 锂电池：产业链相关设备、电机电控等具有较好投资机会，受益于新能源汽车高景气。
• 人工智能：汽车智能化方向有望受益于新能源汽车产销增长。
• 创新药：政策不确定性下降，估值合理，具备市场提振潜力。

分析师与研究助理简介

• 分析师：林莎
  东兴证券研究所总量组组长、首席策略分析师，中央财经大学金融学硕士，具备丰富的策略研究经验，专注于A股市场大势研判与行业比较。

• 研究助理：高天然
  南开大学金融硕士，负责行业比较与企业盈利分析，协助完成研究报告的撰写与数据整理。

投资评级标准

公司投资评级（以沪深300指数为基准）

行业投资评级（以沪深300指数为基准）

结论

本文通过构建新兴产业生命周期模型，结合四维财务指标，为投资者提供了清晰的行业阶段判断和投资策略建议。重点推荐处于复苏期的锂电池、人工智能、创新药等行业，同时提醒投资者关注行业阶段转换带来的风险与机遇。