20231208-国联证券-策略专题_产业生命周期有效性重验及底部投资建议_20页_3mb

核心观点

• 当前A股处于底部区域，市场可能经历超跌反弹，后演绎春季躁动。历史类比2012年底行情，需关注政策、经济、业绩底部确认。
• 三个积极因素：业绩见底，海外因素缓和（中美关系缓和、美元加息或结束），市场预期上调。

市场与风格

• 当前市场风格偏向成长和小盘，估值得高者如煤炭、公用、电子值得关注。
• 必选消费相对周期短期热度升至高位，TMT和大金融热度较高。

产业生命周期与投资建议

• 重点行业与细分
  • 成长与制造板块：选择处于产业生命周期底部且经营杠杆高的细分，如汽车零部件、出版、中药。
  • 消费板块：优选稳定进入龙头进阶期的细分，如航空、厨电、家纺。
• 超跌反弹策略：关注前期跌幅较大的TMT、新能源、地产链顺周期板块，但需谨慎低估值顺周期的上行风险。
• 高股息投资：在增长中枢下行环境中，高股息资产能抵御盈利下滑，推荐医药、机械、泛消费中高分红公司。

风险提示

• 宏观调控政策不及预期
• 成长板块技术更迭节奏与预期不符