消费行业财新智库莫尼塔、京东金融和天灏资本联合发布·月度报告：2017年11月线上消费增速放缓-20171208-莫尼塔-10页-1mb

2017年11月线上消费总结

核心内容

2017年11月，京东天灏“中国消费线上指数”显示，线上销售同比增长 22.8%，而9-11月滚动同比增速为 28.8%。这是线上消费增速首次低于30%，表明整体增长动力有所减弱。莫尼塔研究指出，随着地产限购政策对家电等地产相关消费品的影响逐渐显现，后续线上消费增速或将继续放缓。

主要观点

1. 家电类消费表现分化

• 白电：空调、洗衣机、冰箱同比增速分别为 72%、37%、49%，其中空调增速较前几月有所下滑，但仍是大家电中增速最快的子行业。
• 厨卫大电：环比下降7个pct至 36%，而彩电增速为 35%，仍是家电行业中增速最慢的子行业。
• 小家电：生活电器同比增 30%，个护健康电器同比增 53%，厨房小电同比增 32%，其中个护健康电器增速高于其他小家电类别，建议关注飞科电器、苏泊尔等公司。

2. 服装鞋包类消费整体回落

• 传统服装：女装、男装同比增 44%、43%，但整体增速下滑15个pct，童装童鞋同比增 50%。
• 家纺：连续两个月负增长，同比下降 21%。
• 箱包：同比增长 32%，快于男/女包的 24%。
• 运动户外：整体增速下滑1个pct至 23%，但运动鞋包和服饰仍保持 42% 的增速。

3. 食品类消费增速下滑，黄酒表现稳定

• 调味品：近三月同比增长 73%，增速有所回落。
• 休闲食品：增速下降至 38%。
• 饮料：近三个月同比增 68%，奶制品同比增 43%。
• 酒类：除葡萄酒外，其余酒类增速均下滑，黄酒增速为 61%，成为酒类中增速最快品类。

4. 食品个护消费表现突出

• 个护化妆近三个月增速高于其他行业，其中食品饮料、酒类、服装鞋包、手机数码、家用电器和电脑高于线上平均水平。
• 在地产相关的六大终端消费品中，灯具、家纺等后装消费品连续两月增速为负，而基础建材、厨房卫浴、家具等前装消费品增速相对平稳，显示线上主流消费者多集中在装修前期。

关键信息

• 线上消费增速放缓：11月线上消费同比增长 22.8%，低于30%的阈值。
• 地产限购影响显现：对家电等地产相关消费品的影响逐步体现，后续增速可能继续放缓。
• 个护健康电器表现亮眼：个护健康电器同比增 53%，高于其他小家电类别，建议关注飞科电器、苏泊尔等。
• 社会消费品零售总额或回升：11月线上消费带动社会消费品零售总额增速回升，食品饮料、通讯器材、家用电器等线上增速高于社会消费品零售总额对应品类。
• 线上消费指数覆盖广泛：涵盖12个一级行业，细分至73个子行业，以2014年1月为基期。

建议关注企业

• 家电类：格力电器（000651）、美的集团（000333）、老板电器（002508）、华帝股份（002035）、飞科电器（603868）、苏泊尔（002032）
• 服装鞋包类：汇洁股份（002763）、孚日股份（002083）、开润股份（300577）、安踏体育（2020）、比音勒芬（002832）
• 食品类：海天味业（603288）、恒顺醋业（600305）、伊利股份（600887）、贝因美（002570）、贵州茅台（600132）、五粮液（000858）、洋河股份（002461）

数据来源与联系方式

• 数据来源：财新智库、京东金融、天灏资本联合发布
• 联系人：金文曦
• 电话：021-3383 0502
• 邮箱：wxjin@cebm.com.cn

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担任何法律责任。

地址信息

• 上海 (总部)：上海市浦东新区花园石桥路66号东亚银行大厦702单元，邮编：200120
• 北京：北京市东城区长安街1号东方广场E1座18层1803室，邮编：100738
• 纽约：纽约市曼哈顿区第五大道535号12楼，邮编：10017