20240402-华创证券-苏泊尔-002032.SZ-2023年报点评_小家电龙头经营稳健_多品类表现亮眼_5页_688kb

苏泊尔（002032）2023年报点评总结

业绩摘要

苏泊尔发布2023年年报，实现营业收入213亿元，同比增长56%；归母净利润218亿元，同比增长54%。2023年第四季度，公司营收增长144%至594亿元，净利润增长78%至82亿元。全年现金分红占净利润99.8%，分红比例高。公司内销收入轻微增长9%，外销表现强劲，规模扩张。

经营评论

公司经营稳健，产品品类优势明显。外销业务受益于库存去化结束和补库需求，营收同比增60%。炊具和厨房小家电收入增长，生活电器如挂烫机、燃气灶保持线上份额领先。毛利率同比改善26个百分点至28.6%，但期间费用率上升，尤其是销售费用因电商平台促销增加。品牌下沉市场策略有效，O2O业务增长。

财务预测

预计2024-2026年归母净利润分别为237亿元、261亿元、283亿元，对应PE从20倍降至17倍。下调目标价至63元，维持“推荐”评级。研究显示公司盈利能力和成长性有望逐步恢复。

投资建议

维持推荐，认为公司渠道变革和产品创新支撑长期成长，短期受内销疲软影响。投资者可关注估值提升机会。

风险提示

内销需求疲软、新品推广不及预期、原材料涨价等风险。