20210822-光大证券-区域信用债梳理系列之五_镇江市各级城投详细梳理_43页_2mb

镇江市城投公司信用债梳理总结

核心内容

本文详细梳理了镇江市19家有存续债券的城投公司，按行政级别分类为：

• 地级市城投公司：6家，存量债券余额为814.99亿人民币+4.5亿美元
• 百强县城投公司：9家，包括丹阳市2家、句容市4家、扬中市3家，存量债券余额合计为286.75亿元
• 省级开发区城投公司：2家，包括丹阳经济开发区1家、句容经济开发区1家，存量债券余额合计为29.4亿元
• 百强区城投公司：1家，京口区北固投资，存量债券余额为5.6亿元
• 一般区县城投公司：1家，丹徒区丹徒建设，存量债券余额为14.2亿元

主要观点

• 镇江市作为长江三角洲中心区27城之一，具有较强的区域经济地位，是南京都市圈和扬子江城市群的重要组成部分。
• 城投债投资中，根据风控要求进行信用资质下沉是一种具有性价比的策略。
• 镇江市各层级城投公司存量债券余额差异较大，其中地级市城投公司存量债券余额最高，达814.99亿人民币+4.5亿美元。
• 不同类型的城投公司有不同的业务结构和收入来源，部分公司以化工产品、房地产、贸易等为主要收入来源。
• 部分城投公司面临再融资和债务滚续压力，尤其是债务负担较重的区域。

关键信息

地级市城投公司

• 镇江国控：AA+评级，存量债券余额115.58亿元，主要业务包括酱醋调味品、道路桥梁施工、化工产品、物贸能源等。
• 镇江城建：AA+评级，存量债券余额283.04亿元，主要负责区域供水、污水处理、物流贸易、化工产品等。
• 镇江交产：AA+评级，存量债券余额119.7亿元+2.2亿美元，主要承担交通基础设施、土地整理、房屋拆除、运输等业务。
• 瀚瑞投资：AA+评级，存量债券余额215.13亿元，主营业务包括贸易、投资性房地产、工程施工等。
• 镇江文旅：AA评级，存量债券余额65.4亿元+2.3亿美元，主要负责土地整理、市政基础设施及水利设施建设。
• 镇江新区城投：AA评级，存量债券余额16.14亿元，负责镇江新区内的市政、安置房及园区等基础设施建设。

百强县城投公司

• 丹阳市：丹阳投资、丹阳高新投资，存量债券余额90.5亿元。
• 句容市：句容城投、句容福地生态、福源农业、茅山湖康体，存量债券余额99.65亿元。
• 扬中市：大行产投、扬中交投、扬中城投，存量债券余额46.6亿元。

省级开发区城投公司

• 丹阳经开区：丹阳开发区高新，存量债券余额20.9亿元。
• 句容经开区：新农控股，存量债券余额8.5亿元。

百强区城投公司

• 京口区：北固投资，存量债券余额5.6亿元。

一般区县城投公司

• 丹徒区：丹徒建设，存量债券余额14.2亿元。

风险提示

• 政策风险：外部环境变动可能对城投债再融资和滚续造成影响。
• 区域债务负担：部分区域债务负担较重，需关注其融资与经营状况。
• 担保风险：部分城投公司对外担保金额较高，需关注担保对象的偿债能力。

分析师信息

• 张旭：分析师，执业证书编号S0930516010001，联系电话010-56513035，邮箱zhang_xu@ebscn.com
• 危玮肖：分析师，执业证书编号S0930519070001，联系电话010-56513081，邮箱weiwx@ebscn.com
• 李枢川：分析师，执业证书编号S0930521040004，联系电话010-56513038，邮箱lishuchuan@ebscn.com
• 联系人：方钰涵，联系电话010-56513071，邮箱fangyuhan@ebscn.com；毛振强，联系电话010-56513030，邮箱maozhenqiang@ebscn.com

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