20170310-太平洋-休闲服务行业周报_关注景区低基数下的客流增长及免税招标进展_17页_1mb

报告摘要

休闲服务行业分析总结

核心内容

休闲服务行业在2017年3月迎来春季行情，整体表现回暖，行业评级为“增持”。随着气温回升，赏花踏青需求上升，行业旺季来临。尽管去年二三季度受天气和外事活动影响，行业出现低基数，但今年有望实现高增长。

主要观点

1. 低基数下的高成长预期

去年部分景区客流量低于预期，今年大概率实现较高增速。
公司主业稳健增长，外延拓展持续推进，当前估值偏低，具备反弹潜力。
推荐公司：黄山旅游、宋城演艺。

2. 国企改革

国企改革有助于理顺公司治理机制，推动市场化运作。
有公司已取得一定进展，改革方案可能超预期。
推荐公司：云南旅游、首旅酒店、中青旅。

3. 免税招标进展

广州白云机场进境免税店已开标，中免集团中标。
首都、香港机场免税店也将近期开标，中免集团有望继续中标。
推荐公司：中国国旅。

板块行情

休闲服务行业指数在2017年年初至今小幅上涨，涨幅为2.96%。
同期沪深300指数上涨3.56%，休闲服务行业指数小幅跑输0.6个百分点。
在28个申万一级行业中排名第13。
本期（3月6日-3月12日）休闲服务行业指数上涨0.37%，在28个申万一级行业中排名第10。
景点和旅游综合子行业上涨，涨幅分别为0.88%和0.67%。
餐饮子行业下跌0.43%，酒店子行业下跌1.18%，跌幅最大。

行业热点

OTA：去哪儿将重新上线比价平台，覆盖机票和酒店领域；经济型酒店移动搜索量占73%，豪华酒店同比增长最快。
出境游：MSC地中海邮轮取消韩国港口停靠计划，成为第四家跟进的邮轮企业。
免税：广州白云机场进境免税店开标，中免集团中标；首都、香港机场免税店也将近期开标。
旅游政策：国家旅游局发布《“十三五”全国旅游公共服务规划》，发改委印发《"十三五"文化旅游提升方案》，并发布《“十三五”全国旅游信息化规划》，明确民宿客栈信息化等九项重点工程。

公司新闻跟踪

凯撒旅游：拟成立入境游公司，布局入境市场。
云南旅游：控股股东增资扩股事项已获国务院国资委批复。
宋城演艺：全资子公司六间房以3.8亿元收购北京灵动时空科技有限责任公司。
西藏旅游：拟非公开发行不超过37,827,586股，募集资金不超过96,500万元，用于景区扩建。
约伴旅游：拟募资6200万元，扩展旅游相关业务。
世界旅游：挂牌新三板，提供出境和入境完整产业链服务。

行业数据

出境韩国、香港、澳门、日本旅游人次及同比增长率数据表明，部分目的地旅游市场复苏。
黄山游客人数及同比增长率、宏村风景区游客人数及增长率数据反映景区客流回升。
国内免税销售额和购物人数数据表明免税市场活跃。
大陆游客赴港、澳、台旅游人次及同比变化情况显示区域旅游需求波动。
酒店数据包括平均房价、出租率及RAVPAR，显示市场动态变化。

个股信息

（一）个股涨跌、估值一览

本期休闲服务板块个股涨跌互见，黄山旅游、众信旅游、中国国旅涨幅居前，分别为3.99%、2.8%、2.57%。
个股涨跌幅排名前三为黄山旅游、众信旅游、中国国旅。
个股估值方面，黄山旅游动态PE为12.24，众信旅游为21.89，中国国旅为10.53。
个股涨跌幅后十包括西藏旅游、西安旅游、岭南控股、中科云网等。

（二）大小非解禁、大宗交易一览

未来三个月内，宋城演艺、中青旅、世纪游轮等公司有大小非解禁。
本月大宗交易涉及中青旅、首旅酒店、张家界、中国国旅等，部分交易折价率较高。

投资评级说明

行业评级：
- 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
- 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
- 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
- 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
- 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
- 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
- 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

总结

休闲服务行业在2017年春季行情中表现回暖，行业评级为“增持”。主要看点包括低基数下的高增长预期、国企改革进展及免税招标。推荐公司包括黄山旅游、宋城演艺、云南旅游、中青旅、中国国旅等。行业热点涵盖OTA、出境游、免税及旅游政策。个股表现分化，部分公司涨幅显著，而另一些公司则出现下跌。未来三个月内，部分公司面临大小非解禁，大宗交易活跃，需关注市场波动。

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