20210330-东北证券-TCL科技-000100.SZ-业绩兑现大年_面板行业景气度有望超预期_4页_664kb

TCL科技（000100）公司动态报告总结

核心内容

本报告发布于2021年3月30日，对TCL科技的业绩表现及面板行业景气度进行分析，认为2021年是TCL科技作为面板龙头的业绩兑现大年，公司有望实现业绩超预期。

主要观点

• 面板行业景气度提升：2021年一季度面板价格上涨超预期，主要由成本端推动，但行业景气度仍有望持续。
• 库存周期延续：从2020年10月开始的主动补库存有望延续至2021年三季度，库存周期与资本开支周期共振是行业景气度持续的核心。
• AGC玻璃基板供应中断：2020年12月NEG停电事件及2021年1月底AGC玻璃基板供应事故导致面板价格飞涨，且拉长了行业景气周期。
• 业绩预期强劲：TCL科技作为在成本端优化能力强的面板厂商，其TV面板价格上升带来的利润弹性显著，预计2021-2023年归母净利润将分别达到84.89亿元、86.44亿元和90.28亿元。
• 估值合理：对应EPS分别为0.61/0.62/0.64元，PE分别为15.64/15.36/14.70倍，维持“买入”评级。

关键信息

业绩预测

股票数据

• 收盘价：9.16元
• 6个月目标价：13.25元
• 12个月股价区间：4.14-10.24元
• 总市值：128,522.02百万元
• 总股本：14,031百万股

财务指标

风险提示

• 宏观经济下行
• 项目建设不及预期
• 盈利与估值不及预期

结论

TCL科技在2021年有望实现业绩显著改善，其作为面板龙头具备较强的盈利能力和成本控制能力，未来发展前景良好，维持“买入”评级。