20240505-国投证券-TCL科技-000100.SZ-面板景气度向好_盈利能力持续提升_5页_1mb

TCL科技（000100.SZ）公司快报总结

一、公司整体概况

• [上市公司]报告摘要：TCL科技（000100.SZ）2023年和2024年第一季度业绩扭亏为盈。
• [财务表现]：
  • 2023年：
    • 营业总收入17444.6亿元，同比增长47%；
    • 归母净利润2215亿元，同比增长7476%；
    • 扣除非经常性损益后净利润1021亿元，同比扭亏。
  • 2024年Q1：
    • 营收3994.6亿元，同比增长122%；
    • 归母净利润240亿元（扭亏），扣非净利润71亿元（同比增长）。

二、 分板块业务亮点

1. 面板业务（TCL华星）

• 收入利润：
  • 2023年营收8365.5亿元，同比增长273%；
  • 2024年Q1营收2337.6亿元，同比增幅558%，扭亏为盈。
• 细分业务：
  • 大尺寸面板：电视面板市占率全球前二，3月份稼动率显著回升。
  • 中尺寸面板：T9产线爬坡，IT产品份额提升，电竞显示器保持全球第一。
  • 小尺寸面板：柔性OLED产品供不应求，手机面板出货位列全球第三。

2. 光伏业务（TCL中環）

• 行业背景：产品价格下行，行业竞争加剧，但新技术（N型产品）迭代加速，盈利压力下加速产能出清。
• 业绩表现：
  • 2023年营收5914.6亿元，同比下降11%；
  • 2024年Q1营收亏损，但公司巩固G12硅片和N型产品布局，高附加值产品出货占比达88%。

三、 投资建议

核心观点

• 面板业务：供需关系修复，面板价格上涨，推荐买入。
• 光伏业务：新技术放量有望抵消行业周期压力。

给予

• 目标价：574元（基于2024年574元目标价）。
• 评级：买入-A。

四、 风险提示

• 下游需求放缓。
• 面板价格大幅波动。
• 国际贸易摩擦。
• 行业竞争加剧。