20231022-西南证券-公用事业与环保行业周报_用电需求上行_来水改善水电高发_20页_3mb

• 行业相对评级：公用事业与环保行业强于大市（维持）。

• 用电需求上行：
  2023年9月全社会用电量同比+99%（前值39%），产业用电结构中第三产业增速+169%，城镇居民用电量同比+66%。

• 煤炭市场动态：
  煤电项目核准规模4GW，开工规模96GW。秦皇岛Q5500动力煤价格为1006元/吨，环比降19%；国际动力煤价格普遍下降33%-36%。预计短期煤价偏弱稳定。

• 水电与新能源：
  三峡水库入库流量同比增58%，来水改善推动水电高发。硅片、多晶硅料价格小幅下跌，光伏组件价格企稳。

• 投资策略：
  重点推荐火电（国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电）、绿电（三峡能源、广宇发展、林洋能源）、水电与核电（长江电力、中国核电）等高弹性标的，并关注青达环保、协鑫能科等。

• 风险提示：
  产业建设、政策执行不及预期。

附表：
重点个股评级与投资逻辑摘要

1. 火电：国电电力（买入，区域优势电企）、华电国际（买入，高分红火电龙头）、华能国际（买入，央企火电龙头）、内蒙华电（买入，煤电双优势）。
2. 绿电：三峡能源（买入，海上风电龙头）、广宇发展（买入，屋顶分布式光伏领先）、林洋能源（买入，集中式光伏优质企业）。
3. 水电与核电：长江电力（买入，全球龙头水电企业）、中国核电（买入，全产业链核电龙头）。
4. 其他：青达环保（成长逻辑在细分龙头的热泵与高效屋面材料，绿色建筑/储能潜力）。