20250216-国信期货-焦煤焦炭周报_钢厂复产节奏放缓_煤焦低位震荡_22页_6mb

焦煤焦炭周报总结

一、行情回顾

本周双焦主力合约震荡运行。节后炼焦煤上游逐步复产，洗煤厂开工率低位回升，但下游采购积极性一般，焦企和钢厂库存仍处于消化阶段，市场整体维持偏弱态势。焦炭现货价格有所下调，但成本同步下降，焦企亏损幅度有限。

二、焦煤基本面概况

1. 产量与开工

截至本周五，洗煤厂开工率周度环比反弹，但整体仍处于较低水平，复产节奏相对缓慢。焦煤进口同比大幅增长，蒙古和俄罗斯为主要来源，进口依存度较高。

2. 库存与进口

港口焦煤库存小幅下滑，但绝对水平仍处于高位。2024年焦煤进口量同比增加显著，说明对外依赖程度上升。焦企开工率基本平稳，利润不佳抑制主动补库。

三、焦炭基本面概况

1. 产量与供应

2024年焦炭产量同比下降，但当前焦企开工稳定，受利润压缩仍维持正常生产节奏，供应整体未出现明显扰动。焦炭出口大幅减少，对国内市场的压力有所上升。

2. 库存与需求

焦企库存小幅累积，下游钢厂复产节奏放缓，铁水产量微降，需求端呈现偏弱迹象。钢厂主动增库意愿不强，更多按需消耗原料库存。

四、双焦后市展望

短期内双焦市场呈现基本面驱动的低位震荡格局。上游复产逐步恢复，但下游需求仍偏弱，价格缺乏明显上涨动力。建议投资者关注钢厂复产节奏及进口变化对供应的扰动，短线操作需谨慎，中长期需警惕库存积累带来的去库压力。