20240625-天风证券-思摩尔国际-06969.HK-美国FDA首批薄荷醇电子烟_公司有望受益合规市场发展_2页_316kb

思摩尔国际研究报告摘要

思摩尔国际（06969）维持“买入”评级，目标价为995港元。

核心事件

公司客户NJOY四项非烟草味薄荷醇电子烟产品获得美国FDA PMTA授权，为742天后首次电子烟PMTA批准，并首次批准薄荷醇风味电子烟，标志着电子烟产品减害性得到认可，合规企业有望受益。

公司优势与市场前景

• 公司为NJOY所有已获批产品供应商，此次四款授权产品均由其代工，并参与其他多款获批产品代工。
• 薄荷醇电子烟受欢迎，2023年在美国市场出货量占比30%，换弹式产品超50%。
• 随着监管趋严和PMTA标准明确，龙头品牌市占率有望提升，美国市场“类烟草化管理”趋势明显，具备资源和技术储备的企业将受益。

盈利预测

预计公司2024-2026年净利润分别为166.4亿、207.1亿、246.2亿元，同比增长116%、244.6%、188.8%。

风险提示

政策变动、美国监管变化、销售不及预期、海外市场拓展等，以及产能、技术创新、汇率风险需注意。

此报告由天风证券发布，内容仅供投资参考，并非买入建议，投资者应自负风险。