20231020-开源证券-思摩尔国际-06969.HK-公司信息更新报告_2023Q3业绩环比改善_Vuse薄荷醇口味产品销售仍将持续_3页_558kb

思摩尔国际（06969HK）的投资评级为买入，并维持该评级。公司2023年第三季度业绩环比改善，尽管营收和利润同比下滑，但环比增长主要得益于产品结构调整和特定市场表现。

业绩方面，2023年前三季度营收同比下降97%，税前利润同比下滑471%。2023Q3单季营收和利润环比增长超过100%，但同比降幅较大，国内收入是主要拖累因素，尽管费用投入持续。

盈利预测已下调，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1771亿、2232亿和2690亿元，对应市盈率降至193倍、153倍和127倍。

行业分析显示，国内市场预计筑底回升，政策监管趋严可能推动销售恢复；美国FDA针对特定电子烟口味发布了营销否决令，但暂缓执行暂不影响短期业绩；欧洲市场收入预计延续强劲增长。

风险因素包括市场竞争加剧、终端需求减弱和大客户订单不确定性。整体来看，公司技术壁垒和制造优势稳固，中长期前景看好。