普华永道：2022年新能源行业回顾与展望：锂电光伏产业驱动并购交易创历史新高，跨境投资有望加速回暖_35页_3mb

2022年中国企业并购市场回顾与前瞻总结

核心内容

2022年中国企业并购市场整体呈现下行趋势，交易总额降至4,858亿美元，为自2014年以来最低水平，同比下降20%。若排除大型国企改革交易的影响，降幅接近25%。全年已宣布的交易数量仅下降约11%（剔除风险投资），但交易金额仍大幅下滑至近8年低点。

主要观点

并购交易趋势

• 交易量与金额：2022年全球并购交易中，中国贡献了约22%的交易量和15%的交易额，持续在全球市场中发挥重要作用。
• 超大型交易：全年仅发生54宗超大型并购交易（单宗金额超过10亿美元），仅为历史年均水平的一半，其中35宗与国企改革相关。
• 交易滞后效应：2022年下半年的交易公告反映了上半年的高保密交易活动，预计2023年上半年交易数量仍将继续下降。

战略投资者

• 交易额下降：国内战略投资者交易额同比下降19%，尽管国企改革交易有所弥补，但仍为2014年以来最低水平。
• 行业表现：几乎所有行业交易额下降，仅工业品行业因产业升级出现增长，高科技、房地产和消费品行业表现疲软。
• 投资重点：国企改革、产业升级、资产重组及大型国企集团整合是战略投资者的重点方向。

财务投资者

• 私募股权基金：2022年私募股权基金交易额同比下降23%，尽管交易数量仍保持活跃，但融资环境在年底明显冷却。
• 风险投资基金：交易量仅下降3%，因其需维持一定数量的投资项目，且早期项目受外部环境影响较小。
• 退出渠道：PE/VC退出总量持续走高，主要通过IPO和二手交易实现，其中深圳和上海科创板仍是主要退出市场，北京证券交易所的成立也促进了退出活动。

海外并购

• 交易停滞：由于严格的出行限制和地缘政治因素，中国内地企业海外并购交易活动持续低迷。
• 投资兴趣：中国买家对能源和电力、高科技和医疗保健行业表现出浓厚兴趣，其中中东地区因沙特阿美天然气管道公司投资而交易额大幅上升。
• 地区分布：美国和欧洲仍是中资海外投资的主要目标，但交易规模有所缩减；亚洲成为第二大对外投资目的地。

关键信息

数据说明

• 报告数据基于《汤森路透》、《投中数据》、《亚洲创业基金期刊》、公开新闻及普华永道分析。
• 交易数量指对外公布交易，无论金额是否披露；交易金额仅包括已披露的交易。
• 为剔除汇率影响，2018年至2021年的美元计价交易金额已按人民币对美元平均汇率调整。
• “财务投资者”指以获利为目的进行并购的投资者，包括私募股权基金和风险投资基金。
• “战略投资者”指将并购企业纳入其经营范围的投资者。

未来展望

• 2023年趋势：预计2023年上半年交易数量较弱，但下半年可能因市场回暖而有所增长。
• 政策影响：中国政府鼓励外商投资重点行业，地方政府“出海”推动跨境投资和贸易发展计划，有助于并购市场恢复。
• 资本市场改善：随着新冠疫情后重新开放，市场情绪改善，公开市场估值上升，有利于并购交易市场回暖。
• 不确定性因素：地缘政治问题仍可能对并购交易产生抑制作用，尤其是对美元基金的影响。
• IPO市场活跃：2023年IPO市场预计更加活跃，将有助于财务投资者的资金回收。
• 海外并购复苏：亚太地区及中东地区可能成为2023年海外并购的主要目的地，尤其在经济反弹背景下。

总结

2022年中国并购市场在交易量和金额上均出现显著下滑，主要受到新冠疫情、地缘政治和监管政策等多重因素影响。尽管如此，国企改革交易在一定程度上支撑了市场表现。2023年市场预计会有所回暖，但短期内仍将以国内交易为主导。随着政策支持和市场环境改善，海外并购特别是对亚太和中东地区的投资可能迎来增长。整体而言，2023年并购市场有望逐步复苏，但恢复过程可能较为缓慢，受制于外部不确定性和投资者信心。