普华永道：2022年中国企业及行业并购市场回顾与前瞻_35页_3mb

2022年中国企业并购市场回顾与前瞻总结

核心内容

2022年中国企业并购市场整体呈现下降趋势，交易总额降至4,858亿美元，为2014年以来最低水平，同比下降20%。若剔除大型国企改革交易的影响，降幅可能接近25%。全年交易数量仅下降约11%（剔除风险投资），反映了交易公告的滞后效应，预计2023年上半年交易数量仍会继续下降。

主要观点

• 交易总额与数量下降：2022年并购交易总额和数量均出现显著下降，交易金额降至近8年低点。
• 超大型交易减少：全年仅发生54宗超大型并购交易（单笔超过10亿美元），仅为历史年均水平的一半。
• 国企改革推动交易：国企改革成为推动交易的重要力量，2022年有35宗国企改革超大型交易，金额超过千亿美元，而2021年为22宗，合计金额650亿美元。
• 战略投资者交易下滑：战略投资者的交易额同比下降19%，主要受新冠疫情封锁、行业限制及地缘政治不确定性影响。
• 财务投资者活跃度下降：私募股权基金交易额同比下降23%，而风险投资基金交易量仅下降3%，主要因早期项目受外部环境影响较小。
• 私募股权退出增加：PE/VC退出交易持续走高，利用上半年市场泡沫和健康估值加速回笼资金，退出渠道包括PE对PE的二手交易。

关键信息

交易数据说明

• 报告中数据来源于《汤森路透》、《投中数据》及普华永道分析。
• 数据统计包括对外公布的交易，部分交易可能无法完成。
• 交易金额仅包含已披露金额的交易。
• 交易数量统计无论金额是否披露。
• 数据已根据人民币对美元的平均汇率调整。

政府举措影响

• 引进来：中央政府鼓励外商投资重点行业，各地政府积极建设工业园区并招商引资。
• 走出去：地方政府组织“出海团”进行跨境投资与贸易发展，推动中国并购市场恢复。

交易趋势

• 战略投资者：国内战略投资者交易额下降19%，而境外企业收购国内企业的交易额略有增长。
• 财务投资者：私募股权基金交易额下降23%，风险投资基金交易量下降3%。
• 私募股权基金主导：私募股权基金交易额连续第二年占总额近一半，尽管有所下降，仍是最大交易类别。
• 行业分布：工业品行业因国企改革和产业升级成为主要增长点，高科技、房地产、消费品行业交易额下降。
• 地区分布：中国内地企业海外并购交易额下降，但对美国、欧洲仍保持兴趣，亚洲成为第二大投资目的地，中东因沙特阿美天然气管道公司交易而显著增长。

未来展望

• 2023年市场恢复：预计2023年上半年交易数量将继续下降，但下半年有望回暖，尤其在A股上市公司交易和私募股权退出方面。
• 地缘政治影响：地缘政治不确定性可能抑制并购交易，尤其是对美元基金影响较大。
• IPO市场活跃：2023年IPO市场预计将更加活跃，有助于并购市场回暖。
• 市场情绪改善：春节前取消新冠限制措施，政府对房地产和互联网行业放松政策，带动市场情绪改善，公开市场估值上升。

总结

2022年中国并购市场受到多种因素影响，包括疫情、地缘政治、行业限制及融资环境变化，导致交易总额和数量均下降。然而，随着2023年疫情后经济复苏、政策调整及政府出海计划，市场有望逐步恢复。未来并购活动将更加注重国内交易，同时对亚太和中东地区的投资兴趣或将上升。