20201025-太平洋-建材Ⅲ周观点_市场调整带来新的布局良机_18页_839kb

建材行业周观点总结

核心内容

近期建材板块受流动性收紧及地产调控趋严预期影响，整体调整较多，但多数企业估值逐步趋于合理。市场调整为布局提供了新的机会，建议重点关注具有周期成长属性的龙头企业。从短期来看，临近三季报窗口期，市场对绩优股关注度提升，防水、涂料、五金、石膏板、玻璃等龙头Q3仍保持高增长。从中长期来看，建议关注两条主线：一是受益宏观经济复苏的顺周期品种玻纤板块，二是C端建材基本面复苏带来的催化。

主要观点

• 市场调整带来布局良机：建材板块整体调整，多数企业估值合理，具备配置价值。
• 短期关注季报行情：Q3业绩表现良好，市场对绩优股关注度提升。
• 中期关注顺周期与基本面复苏：
  • 玻纤板块：价格创近年新高，行业景气度持续提升，具备上涨空间。
  • C端建材：企业出货好转，现金流及经营质量改善，迎来修复行情。
• 水泥板块修复可期：需求稳定，节后施工恢复，价格有上涨预期，南方水泥龙头更具弹性。

关键信息

玻纤行业分析

• 价格持续上涨：8月中旬以来，主要企业价格持续上调，部分产品价格突破5000元/吨，创近年新高。
• 供需格局偏紧：国内需求提振，国外订单边际好转，库存下降，出现供不应求。
• 电子纱恢复：主流电子布价格恢复到3.5元/米。
• 行业趋势：随着疫情缓解及经济复苏，需求将稳定增长；供给端新增产能减少，供需格局改善，2020H2成为长周期拐点。
• 重点推荐：
  • 中国巨石：核心工艺升级、产能扩张、成本优势、国际化进程。
  • 长海股份：池窑技改提升效率、产业链一体化、产能扩张。

玻璃行业分析

• 价格持续上涨：全国白玻平均价格1917元/吨，环比上涨1元，同比上涨252元/吨。
• 库存下降：行业库存3585万重箱，环比减少117万重箱。
• 成本优势：多数玻璃厂低价纯碱库存达2-3个月，成本节约显著。
• 行业趋势：行业重回涨价去库存通道，龙头企业盈利弹性大。
• 重点推荐：
  • 旗滨集团：新品类拓展、高分红、业绩稳定增长。
  • 信义玻璃-H：关注其市场表现。

水泥行业分析

• 价格走势：全国水泥市场价格433元/吨，环比涨幅0.8%。
• 区域表现：
  • 华东、中南地区维持高景气度，出货率保持高位。
  • 北方地区进入年前赶工期，价格有提涨预期。
  • 西南地区雨水天气影响需求，部分企业价格下调。
• 基本面支撑：9月份水泥产量同比增长6.4%，节后需求恢复，预计Q4水泥价格继续上涨。
• 投资建议：首选南方水泥龙头，如海螺水泥、上峰水泥、万年青；关注基建链条祁连山、冀东水泥。

投资建议

• 首选：玻纤龙头中国巨石、玻纤制品小龙头长海股份；消费建材伟星新材、北新建材、东方雨虹、永高股份、科顺股份；玻璃龙头旗滨集团；水泥龙头海螺水泥、上峰水泥、万年青；基建链条祁连山、冀东水泥。
• 风险提示：
  • 地产投资大幅下滑；
  • 错峰生产不及预期；
  • 成本大幅上涨。

图表说明

• 图表1-24展示了建材行业各子行业价格、库存、产能及公司股价表现，为分析提供数据支持。

总结

建材行业整体调整，但市场迎来新的布局机会。短期关注季报行情，中期关注顺周期品种玻纤及C端建材基本面复苏带来的催化。水泥板块有望在Q4迎来修复行情，玻纤行业进入新一轮景气周期，玻璃行业维持高景气度。重点推荐中国巨石、长海股份、旗滨集团、海螺水泥、上峰水泥、万年青等企业。