20180408-川财证券-建筑建材周报_水泥等旺季去库存速度超预期_12页_1mb

建筑建材行业周报总结（20180408）

核心内容概述

本周建筑建材板块整体表现疲软，沪深300指数下跌1.12%，建材行业指数下跌1.74%。行业基本面与宏观环境出现背离，周期股短期以调整为主。水泥、钢铁等建材商品供需关系改善，水泥价格持续上涨，玻璃价格则小幅回落，但库存压力缓解。同时，贸易战、纯碱价格上涨等宏观因素对行业造成一定冲击。

主要观点

• 行业基本面：水泥行业需求回暖，价格持续上涨，库存维持低位，企业推动价格上涨动力较强。玻璃行业价格小幅回落，库存有所上升，但仍在历史高位。
• 宏观环境：贸易战升级，对钢材需求造成约1000万吨的负面影响。国内经济面临一定压力，可能抑制建材行业上涨动能。
• 风险提示：纯碱价格上涨、需求复苏不及预期、贸易战等宏观冲击是当前主要风险因素。
• 投资建议：关注具备强业绩支撑的标的，如海螺水泥（600585）、万年青（000789）和鲁阳节能（002088）等。

关键信息

水泥行业

• 价格：全国水泥价格环比上涨2.5%，涨幅地区包括上海、江苏、安徽、湖北、广东、贵州等地，其中黑龙江和辽宁涨幅较大（120-130元/吨）。
• 开工率：全国水泥开工率环比上升4%，达到52%。
• 库存：全国水泥熟料库存维持48%，库存压力较小。
• 价差：水泥-动力煤价差环比增加5元/吨至331元/吨，显示成本支撑较强。
• 区域表现：华东、华北水泥价格季节性走势显示旺季价格上行趋势。

玻璃行业

• 价格：全国玻璃均价1689元/吨，环比下降7元/吨，但同比上涨216元/吨。
• 开工率：全国玻璃开工率85%，环比持平。
• 库存：全国玻璃库存3345万重箱，环比增加13万重箱，同比减少57万重箱。
• 利润：玻璃-纯碱-重油价差环比减少7元/吨至843元/吨。
• 区域表现：玻璃价格在不同地区呈现季节性波动，出货偏弱，部分区域价格回落。

行业动态

• 水泥行业：国家质检总局开展水泥生产许可证全面排查，打击无证生产。湖北发布2018年水泥企业错峰生产计划。
• 玻璃行业：纯碱市场持续上涨，供应偏紧，部分厂家封单。玻璃现货价格回落，但库存仍处于低位。
• PPP项目清理：多地暂停PPP项目建设，新疆等地尤为明显。

公司动态

• 伟星新材：2017年实现营收39亿元，同比增长17.51%，净利润7.8亿元，同比增长20.42%。
• 华新水泥：2017年营收20.9亿元，同比增长54.44%，净利润1.8亿元，同比增长288.58%。
• 中国巨石：2018年一季度净利润预计增长30%以上。
• 濮耐股份：2017年扭亏为盈，净利润4663万元，同比增长显著。
• 旗滨集团：2017年营收75.85亿元，同比增长8.96%，净利润10.8亿元，同比增长17.47%。

风险提示

• 环保政策风险：环保限产政策若放松，可能影响行业价格和盈利。
• 下游需求风险：水泥和玻璃行业高度依赖基建与房地产，若投资下滑，将影响需求。
• 贸易战风险：美国加征关税可能对钢材需求造成负面影响。

投资评级

• 证券投资评级：基于6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：基于6个月内行业相对市场基准指数的收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

重要声明

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