20230604-天风证券-大类资产风险定价周度观察-6月第1周_5页_475kb

宏观报告总结：大类资产风险定价周度观察

资产表现

• 5月第5周：美股三大指数上涨，Wind全A指数涨幅0.087%。一级行业中18个上涨，传媒、计算机和通信表现最佳；电力设备及新能源、医药和煤炭表现较弱。信用债指数和国债指数小幅上升0.011%和0.015%。

风险溢价与交易拥挤度

• 风险溢价：权益风险溢价回升，Wind全A风险溢价升至63%分位。其他风格中，成长股拥挤度下降。
• 交易拥挤度：5月第5周，各风格指数和行业指数拥挤度总体下降，传媒等高拥挤度行业居前，基础化工等低拥挤度行业落后。

债券与商品

• 债券：流动性溢价上升，期限价差增加，信用溢价改善，短期交易策略中信用债性价提升。
• 商品：原油价格轻微下降，铜和铝价格上涨；黄金交易拥挤度下降，投机情绪降温。

汇率与利率

• 汇率：美元指数下跌，人民币升值；离岸美元流动性溢价上升。
• 利率：美债名义利率和实际利率下降，通胀预期降低，期限利差倒挂加深。

风险因素

• 地缘冲突升级可能影响市场；经济复苏不及预期或货币政策超预期收紧增加不确定性。

分析基于Wind数据，核心讨论5月第5周至6月第1周的大类资产表现、风险定价及市场情绪变化。