20230611-天风证券-大类资产风险定价周度观察_6月第2周_5页_475kb

市场表现：
在6月第1周，美股三大指数普遍上涨，而Wind全A指数下跌0.089%。日均成交额降至8963亿元。各资产方面，信用债指数小幅上涨0.10%，国债指数上涨0.23%。

行业分析：
当30个一级行业时，13个行业实现上涨，其中家电、传媒和通信表现相对靠前；而电力设备及新能源、国防军工和基础化工表现较差。

风险溢价观察：
6月第1周，Wind全A的风险溢价高于中性水平，沪深300风险溢价上升至67%分位，表明市场风险收益比有所提升。不同风格指数的风险溢价也有所变化，如金融、周期、成长和消费的风险溢价分别为46%、47%、69%和67%分位。

交易拥挤度变化：
6月第1周，交易拥挤度整体下降。各风格股拥挤度均呈不同程度下降，成长风格拥挤度进一步瓦解并企稳，历史分位数从高位回落。一级行业平均拥挤度下降至37%分位，传媒、通信和电力及公用事业行业拥挤度较高，而消费者服务、房地产和农林牧渔拥挤度较低。

其他资产评估：
债券方面，流动性溢价下降至16%分位，市场对未来流动性收紧的预期回归中性，期限价差上升至38%分位，信用溢价上升有利于信用下沉策略。
商品能源：布油下跌，铜价上涨，黄金非商业持仓拥挤度上升，投机情绪中性偏高。
汇率：美元指数下跌，离岸人民币上升。
海外资产：美股上涨，但风险溢价下降，投机级和投资级信用溢价均有所调整。

风险提示：
报告强调，地缘冲突升级、经济复苏斜率不及预期、货币政策超预期收紧等因素可能影响市场表现。具体情况需要阅读正文和披露信息。