20250317-山西证券-煤炭行业周报_临近年报季_关注高分红预期个股_21页_7mb

煤炭行业周报总结（20250310-20250316）

核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现回升态势，板块跑赢主要指数。分析师胡博与刘贵军指出，宏观利好频出，下游需求改善预期增强，煤价企稳，非电需求恢复，煤炭板块估值与股息率吸引力提升，建议关注高股息品种。

主要观点

1. 动力煤

• 价格：海外煤价继续回升，内贸煤价格企稳。环渤海动力煤现货参考价692元/吨，周变化-0.29%；欧洲三港Q6000动力煤702.90元/吨，周变化+2.28%。
• 库存：北方港口煤炭库存合计2855万吨，周变化-1.25%。环渤海港口日均调出188.83万吨，调入181.51万吨，净调出7.31万吨。
• 需求：下游复工及基建加码，非电需求回升，港口调出恢复，库存下降。

2. 冶金煤

• 价格：冶金煤库存处于历年低位，下游进入旺季。京唐港主焦煤库提价1380元/吨，周变化-0.72%；澳大利亚硬焦煤现货价186.50美元/吨，周变化-4.36%。
• 库存：独立焦化厂炼焦煤库存660.08万吨，周变化-0.84%；样本钢厂炼焦煤库存762.50万吨，周变化+0.74%。
• 需求：两会释放宏观利好，下游复工复产好于预期，高炉开工率提升，冶金煤需求复苏。

3. 焦钢产业链

• 价格：焦炭价格跌势趋缓，焦煤价格相对强势。天津港一级冶金焦均价1480元/吨，周变化-3.27%。
• 库存：独立焦化厂焦炭库存80.63万吨，周变化-7.58%；样本钢厂焦炭库存678.20万吨，周变化-0.12%。
• 需求：下游需求改善，钢材表需继续恢复，焦炭价格预计下降空间不大。

4. 煤炭运输

• 运价：南方运力仍偏紧，沿海煤炭运价继续回升。中国沿海煤炭运价指数776.68点，周变化+7.24%。
• 货船比：环渤海四港货船比29.40，周变化-43.24%，显示运力紧张。

5. 煤炭相关期货

• 焦煤焦炭：焦煤期货收盘价1088元/吨，周变化+0.46%；焦炭期货收盘价1642.50元/吨，周变化-0.88%。
• 其他期货：螺纹钢期货周变化+1.46%，铁矿石期货周变化+3.25%。

行情回顾

• 煤炭板块：中信煤炭指数周变化+4.97%，跑赢主要指数。
• 子板块表现：
  • 煤炭采选II（中信）周变化+4.55%。
  • 煤化工II（中信）指数周变化+9.22%。
• 个股表现：
  • 煤炭采选板块：大有能源、新集能源、郑州煤电、淮河能源、晋控煤业涨幅居前。
  • 煤化工板块：美锦能源、云维股份、云煤能源涨幅居前。

投资建议

• 稳定高股息品种：推荐关注【中国神华】、【陕西煤业】、【中煤能源】。
• 弹性高股息品种：推荐关注【淮北矿业】、【平煤股份】。
• 被低估标的：
  • 非煤业务占比小的公司：【新集能源】、【昊华能源】。
  • 非煤业务占比大的公司：【陕西能源】、【电投能源】。
  • 山西区域公司：【晋控煤业】、【华阳股份】。

风险提示

• 供给释放超预期。
• 需求端改善不及预期。
• 欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入国内市场。
• 价格强管控。
• 煤企转型失败。

行业要闻

1. 山西焦煤：攻克低浓度瓦斯提浓技术瓶颈，成功研发甲烷回收技术，提升资源利用率。
2. 央行政策：择机降准降息，支持资本市场稳定发展。
3. 世贸组织报告：全球贸易保持增长，但政策不确定性对贸易造成压力。
4. “挖掘机指数”上升：显示我国基建投资向好，制造业PMI回升。
5. 全球能源不确定性：地缘政治紧张、OPEC+增产、美国能源政策变化影响国际油价。

上市公司公告简述

• 新集能源：预告参加2024年度集体业绩说明会。
• 中国神华：2025年2月煤炭销售量同比下降，主要因下游需求偏弱。
• 陕西煤业：2024年原煤产量1.70亿吨，同比增长4.13%；净利润同比减少3.97%。
• 潞安环能：2025年2月原煤产量460万吨，同比+10.31%。
• 金能科技：决定不向下修正“金能转债”转股价格，未来三个月内若再次触发亦不修正。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A、B。

免责声明

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