20250317-大同证券-煤炭行业周报_产地煤价继续上涨_煤炭板块应声大涨_13页_2mb

煤炭行业周度分析总结（2025.3.10-2025.3.16）

核心内容概览

本报告分析了2025年3月10日至3月16日期间煤炭行业的市场表现、动力煤与炼焦煤价格走势、供需结构变化以及海运情况，同时涵盖了行业资讯和投资建议等内容。整体来看，煤炭板块在二级市场表现强劲，而动力煤价格继续上涨，炼焦煤价格则有所回落。

主要观点

1. 市场表现

• 行业整体上涨：本周权益市场以涨为主，煤炭行业大幅上涨，跑赢大盘指数。
• 板块轮动：前期涨幅居前的TMT板块继续调整，消费和红利板块表现较好。
• 指数表现：上证指数周度收涨1.39%，沪深300指数收涨1.59%。
• 煤炭板块涨幅：申万一级行业煤炭板块周收涨4.84%，涨幅居前。
• 个股表现：煤炭板块30家上市公司全部上涨，涨幅最大为大有能源（33.57%），最小为新大洲A（0.25%）。

2. 动力煤市场

• 价格持续上涨：产地动力煤价继续上涨，但同比差距收窄。
• 价格变化：
  • 内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价491元/吨，环比上涨20元/吨。
  • 山西大同动力煤（Q5500）坑口价576元/吨，环比上涨59元/吨。
  • 陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价580元/吨，环比上涨10元/吨。
• 港口价格：秦皇岛港口动力煤价格小幅下跌，但库存维持高位震荡，价格有望止跌企稳。
• 供需分析：
  • 供给端：晋陕蒙三省煤矿开工率维持在82%左右，两会期间安检趋严限制产量增长。
  • 需求端：电厂库存扭头向上，日耗逐步进入季节性上升通道，采购积极性上升。
  • 进口煤影响减弱：部分进口动力煤到岸价已倒挂内贸煤，对国内市场冲击减弱。

3. 炼焦煤市场

• 价格继续下降：炼焦煤价格持续承压，整体走低。
• 价格变化：
  • 山西古交2号焦煤含税价报收1090元/吨，环比下降28元/吨。
  • 安徽淮北1/3焦精煤车板价报收1510元/吨，环比下降46元/吨。
  • CCI-焦煤指数继续下跌，其中灵石高硫肥煤报收1124元/吨，周环比下降6元/吨。
• 供需分析：
  • 供给端：国内炼焦煤产量小幅增加，但受安检影响，中小煤矿产能释放受限。
  • 进口煤减少：印尼HBA新政及内贸煤价走低导致印尼焦煤进口量下降，对国内市场补充作用减弱。
  • 需求端：焦企采购节奏放缓，钢厂开工率略有上升，但整体需求仍未完全恢复，采购仍以刚需为主。
  • 库存反弹：六大港口炼焦煤库存小幅反弹，下游焦企与钢厂库存下降或上升，差异明显。

4. 海运情况

• 运力与运价双升：环渤海港锚地船舶数量增加，海运价格继续上涨。
• 运价表现：
  • 秦皇岛-广州运价43.95元/吨，周环比上涨5.45元/吨。
  • 秦皇岛-上海运价29.6元/吨，周环比上涨10.1元/吨。
  • 秦皇岛-宁波运价45.5元/吨，周环比上涨5.7元/吨。
• 运力变化：环渤海港锚地船舶数量周环比上涨24艘，显示运输需求上升。

关键信息

• 政策影响：两会期间安检趋严，限制了煤矿产能释放，对动力煤价格形成支撑。
• 进口煤影响减弱：部分进口煤到岸价倒挂内贸煤，对国内市场冲击持续减弱。
• 技术进展：山西焦煤攻克低浓度瓦斯提浓技术瓶颈，甲烷回收率保持在75%以上。
• 投资建议：当前煤炭板块估值低+股息高，建议关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。
• 风险提示：终端需求大幅回落、板块轮动加快、板块突发利空。

行业资讯

1. 行业要闻

• 中钢协声明：支持商务部对加拿大反歧视调查裁决，反对其对中国钢铁加征25%附加税。
• 山西煤矿智能化建设：晋城已建成智能矿山28座，83%的生产煤矿实施采掘工作面智能化改造。
• 能源央企投资新疆：多家能源央企与新疆签约，预计投资超1300亿元，涉及能源、新型储能、智算中心等领域。
• 山西煤化工基地规划：山西代表团建议将晋北现代煤化工产业基地列入国家规划，以推动煤化工高质量发展。

2. 公司公告

• 云煤能源：拟转让安宁分公司部分闲置资产，涉及金额约7218.61万元。
• 新大洲A：发布未来三年股东回报规划，强调现金分红。
• 美锦能源：与多家机构共同设立股权投资基金，重点投资先进制造及新能源产业。
• 恒源煤电：拟为子公司塔河矿业提供80%连带责任担保，支持其贷款续贷。
• 大有能源：为子公司提供担保，支持其流动资金贷款。

投资建议总结

• 动力煤：受安检趋严、进口煤倒挂及企业补库需求影响，价格继续上涨，市场支撑增强。
• 炼焦煤：国内供应增长受限，进口煤减少，需求仍未恢复，价格承压。
• 二级市场：在消费和红利引领下，煤炭板块大幅上涨，估值低+股息高，具备投资吸引力。
• 建议方向：关注现金流充裕、分红稳定的优质煤炭标的，以把握行业复苏机会。

风险提示

• 终端需求回落：若需求不及预期，可能对煤炭价格形成下行压力。
• 板块轮动加快：市场风格切换可能影响煤炭板块的持续表现。
• 突发利空事件：如政策变化、安全事故等可能对行业造成冲击。