煤炭行业23Q4业绩前瞻：均价提升，成本翘尾，高分红值得期待-20240119-国盛证券-12页_1mb

2023年第四季度，煤炭板块表现强劲，焦煤价格创新高，动力于供应短缺和需求韧性。煤炭板块整体与沪深300走势一致，但焦煤价格因资源稀缺和安全事故上升至2023年初高位。国内炼焦煤资源有限，储量占煤炭总储量的20-25%，增幅在安全因素下受限，山西等地产量下降，进一步加剧供应紧张。需求方面，钢厂铁水产量增长表明需求未如预期疲软，支撑焦煤价格。

Q4煤企业绩分化，中国神华、中煤能源等公司净利润环比上升，高股息率吸引投资者，但部分公司如山煤国际表现不佳。投资建议短期关注陕西煤业、中煤能源等，长期看好中国神华、山煤国际等核心硬资产。风险包括在建矿井投产超预期、需求下滑和政策变动。

报告强调煤炭作为高股息资产亟待重估，短期行情核心在于煤价支撑，长期在能源转型背景下，煤企有望实现慢牛重估。