20240119-国盛证券-煤炭行业23Q4业绩前瞻_均价提升_成本翘尾_高分红值得期待_12页_1mb

煤炭行业 Q4 性能回顾与展望总结

价格与市场动态

Q4 季度，焦煤价格创下历史新高，得益于供应紧张和需求韧性。动力煤价格高位震荡，主要受国内产量瓶颈和进口压力缓解影响，下游需求转向传统电煤旺季。供应端，煤矿安全事故频发，如山西等地产量下滑，焦煤稀缺性凸显。

关键因素分析

• 焦煤：资源禀赋有限，我国炼焦煤资源仅占煤炭总储量的20%~25%；产能提升空间小，产量受安全和地理条件制约。
• 需求：247家钢厂铁水日均产量同比增长50%，显示需求不悲观，支撑焦煤市场。
• 业绩：企业Q4净利润预测显示高股息潜力，但波动大（如神华净利润环比大幅增加，股息率高达73%）。

投资建议

• 短期推荐陕西煤业、中煤能源、华阳股份、淮北矿业、潞安环能。
• 长期看好核心硬资产如中国神华、山煤国际、兖矿能源。

主要风险

• 供应超预期（如新矿井投产加速）或需求下降。
• 安全监管收紧可能导致供给进一步收缩。

此总结基于报告内容，强调了安全、供需和高股息潜力。