20230402-山西证券-煤炭行业周报_年报陆续披露_继续关注高分红个股_19页_8mb

煤炭行业周报总结（20230327-20230402）

核心内容概述

本报告对2023年3月27日至4月2日期间煤炭行业进行了全面分析，涵盖市场表现、行业动态、产业链情况、运输及期货数据、行业要闻、上市公司公告及投资建议等内容。整体来看，行业处于淡季，但稳经济政策推动下，部分细分领域仍具备增长潜力，同时需关注国内外政策变化及市场风险。

主要观点

1. 市场表现

• 煤炭板块本周继续反弹，跑赢上证指数。
• 煤炭(中信)指数周变化为 1.81%，其中煤炭采选II周变化为 2.03%，煤化工II周变化为 0.28%。
• 个股中，兖矿能源、山煤国际、潞安环能、陕西煤业和淮北矿业涨幅靠前；美锦能源和金能科技在煤化工板块表现突出。

2. 行业动态数据跟踪

动力煤

• 价格：传统淡季下，煤价弱稳运行。截至3月31日，大同浑源动力煤Q5500车板价 923元/吨，周变化 -2.53%；广州港山西优混Q5500库提价 1220元/吨，周变化 -0.81%；秦皇岛动力煤长协价预计为 723元/吨，环比下跌1元/吨。
• 库存：北方港口合计库存 2488万吨，周变化 +2.01%；长江八港库存 589万吨，周变化 +4.62%。
• 展望：稳经济政策有望落地，工业及非电用煤需求增长空间仍存；国内产量增长受限，国际煤价或因需求恢复而反弹。

冶金煤

• 价格：国内冶金煤价格有所回调，山西吕梁主焦煤车板价 2100元/吨，周变化 -6.67%；京唐港主焦煤库提价 2470元/吨，周变化 -1.2%。
• 库存：六港口炼焦煤库存 153.3万吨，周变化 -6.7%；国内独立焦化厂库存 819.7万吨，周变化 -2.84%。
• 展望：国内冶金煤供应增长有限，国际需求恢复或带动价格反弹，行业利润有望维持高位。

焦钢产业链

• 价格：一级冶金焦天津港平仓价 2910元/吨，周持平；焦炭与炼焦煤价差 670元/吨，周变化 +6.35%。
• 库存：独立焦化厂焦炭库存 66万吨，周变化 +2.33%；样本钢厂焦炭库存 653.86万吨，周变化 +1.43%。
• 展望：钢厂开工率提升，焦炭需求增加，港口库存偏低，价格弹性增强，行情偏强运行。

煤炭运输

• 运价：中国沿海煤炭运价综合指数 888.4点，周变化 +14.57%；国际海运费（印尼南加-连云港） 13.6美元/吨，周变化 +6.83%。
• 货船比：环渤海四港货船比 19.8，周变化 +47.76%。
• 展望：运价上涨反映需求与供应的不匹配，预计后续运价仍有支撑。

煤炭相关期货

• 焦煤、焦炭期货价格企稳，螺纹钢、铁矿石期货价格略有上涨，反映市场对经济复苏的预期。

关键信息

• 国内政策：煤矿生产恢复政策推动供应稳定，进口煤零关税政策延续，影响市场情绪。
• 国际形势：欧美银行危机缓解，美元加息节奏放缓，国际煤炭市场有望活跃；印尼、蒙古煤价上调，进口边际成本增加。
• 需求变化：南方八省电厂日耗走低，但非电用煤增加部分抵消影响；钢厂、焦化厂开工率高位，原料需求增加。
• 库存情况：港口库存回升，但钢厂、焦化厂库存仍偏低，价格弹性增强。
• 投资建议：关注央企国企价值重估机会，如中国神华、中煤能源；部分业绩超预期公司如靖远煤电、恒源煤电有望修复估值；山西焦煤具备稀缺增量，旺季表现可期；陕西煤业、山煤国际、潞安环能、平煤股份等高弹性标的把握波段关键；兖矿能源和广汇能源受益海外能源价格反弹，需等待时机。

风险提示

• 供给释放超预期；
• 需求端改善不及预期；
• 欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入；
• 价格强管控；
• 煤企转型失败。

配置建议

1. 央企国企：关注中国神华、中煤能源，受益于价值重估。
2. 业绩超预期：靖远煤电、恒源煤电，动态估值偏低，修复可期。
3. 稀缺增量：山西焦煤，旺季有望表现。
4. 高弹性标的：陕西煤业、山煤国际、潞安环能、平煤股份，把握波段。
5. 海外能源逻辑：兖矿能源、广汇能源，需等待海外能源价格反弹时机。

图表与数据摘要

• 图1-4：动力煤价格及库存数据。
• 图5-6：国际煤价及海外价差。
• 图7-9：北方与南方港口库存变化。
• 图10-12：冶金煤价格与库存。
• 图13-16：焦炭价格、库存及开工率。
• 图17-20：煤炭运输及期货数据。
• 图21-26：煤炭指数与市场对比、行业排名。

行业要闻

• 国家发改委提出“三改联动”政策，推动煤炭清洁高效利用。
• 全国铁路实行新运行图，电煤运输效率提升。
• 日本3月煤炭进口量环比下降近11%，受多国进口减少影响。
• 中国和印度预计贡献全球经济增长的一半。
• 国家发改委价格成本调查中心调研河南煤炭生产成本。
• 财政部继续对煤炭进口实施零关税，保障国内供应。

上市公司公告

• 淮北矿业：控股股东减持可转债，持股比例降至29%。
• ST大洲：胜利煤矿通过整改验收，恢复生产。
• 恒源煤电：2022年实现净利润25.1亿元，拟每10股派现10元。
• 开滦股份：2022年净利润18.5亿元，现金分红占净利润49.75%。

投资评级说明

• 公司评级：买入（预计涨幅领先基准15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（-15%-5%）、卖出（-15%以下）。
• 行业评级：领先大市（涨幅超基准10%）、同步大市（-10%-10%）、落后大市（-10%以下）。
• 风险评级：A（波动率 ≤ 基准）、B（波动率 > 基准）。

分析师信息

• 胡博：执业登记编码 S0760522090003，邮箱 hubo1@sxzq.com
• 刘贵军：执业登记编码 S0760519110001，邮箱 liuguijun@sxzq.com