20170304-国金证券-交通运输产业研究周报_干散货改善明确_航空出行需求旺盛_20页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概览

• 评级与展望：整体维持“增持”评级，长期竞争力高于行业均值。
• 市场表现：上证综指与创业板指下跌，交运板块整体下跌，航空板块领跌。
• 行业数据：干散货市场供需改善，航空出行需求旺盛，快递行业增速放缓但依然高增长。
• 重点推荐：中远海特、中国国航、韵达股份、广深铁路、上海机场、太平洋航运。
• 政策与改革：国企改革成为焦点，混改推动行业市场化转型。

主要观点

干散货市场改善明确

• BDI指数：进入季节性反弹通道，预计2017年二季度将超过1200点。
• 需求端：国内基建投资加速，铁矿石及煤炭需求高位运行。
• 供给端：新船交付高峰到来，运力过剩压力仍存，但大船化加速，中小型船面临淘汰。
• 推荐标的：中远海特，作为A股唯一散运标的，受益于“一带一路”和运价上涨。

航空景气度上行

• 供需改善：近两月航空供需数据好转，春运期间旅客周转量同比增长19.3%。
• 油价与汇率：前期油价上涨及人民币贬值对航空股造成压制，但近期进入震荡，负面影响减弱。
• 估值修复：航空板块PB估值处于底部，利空出尽，或迎来估值修复。
• 推荐标的：中国国航，拥有北京枢纽优势，国际航线布局领先，品牌竞争力提升。

快递行业高增长延续

• 行业趋势：快递行业短期增速放缓，但一季度业绩可能超预期。
• 竞争格局：行业持续高增长，规模及效率优势企业可能形成寡头垄断。
• 推荐标的：韵达股份、申通快递、圆通速递、顺丰控股，当前股价回调为布局良机。

国企改革聚焦混改

• 政策动向：混改是国企改革核心，推动市场化进程。
• 重点公司：
  • 广深铁路：客运收入占比60%，提价可提升净利润。
  • 中储股份：收购HB集团，进军海外业务，业务整合可期。
  • 外运发展：招商局入主，整合物流业务，进军跨境电商。
  • 上港集团：传统港口稳定，地产业务增厚业绩，多元化改革领先。
  • 东方航空：受益于迪斯尼及国际航线拓展。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：19.76
• 市场优化平均市盈率：17.51
• 国金交通运输产业指数：5182.62
• 沪深300指数：3427.86
• 上证指数：3218.31
• 深证成指：10397.05
• 中小板综指：11630.55

油价与汇率

• 油价：3月2日WTI原油期货结算价为52.61美元/桶，较前一周下跌2.6%。
• 汇率：3月3日美元兑人民币中间价为6.8896，较前一周上涨0.35%。

公司表现

• 涨幅靠前公司：顺丰控股（+13.4%）、皖通高速（+3.2%）、澳洋顺昌（+3.0%）。
• 跌幅靠前公司：东方航空（-4.7%）、铁龙物流（-6.1%）、韵达股份（-6.3%）。

投资建议

• 干散货：供需改善确定，BDI进入反弹通道。
• 航空：景气度上行，油价汇率利空出尽。
• 快递：高增长持续，股价回调为布局机会。
• 国企改革：混改是全年确定性主题，重点关注广深铁路、中储股份、外运发展、上港集团、东方航空。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能对整体行业造成压力。

重点公司盈利预测与评级