新能源汽车行业热管理系统行业专题报告：“三电”之外的新蓝海-20180504-上海证券-11页

新能源汽车热管理系统行业专题报告总结

核心内容概述

新能源汽车热管理系统相较于传统汽车具有更高的价值和更复杂的需求，主要集中在动力电池热管理和汽车空调制热系统两个领域。随着新能源汽车产销量的持续增长，热管理系统市场规模将不断扩大，相关组件和技术供应商将迎来发展机遇。

主要观点

• 新能源汽车热管理系统价值远高于传统汽车，预计2020年新能源乘用车热管理市场规模将超过130亿元。
• 动力电池热管理是新能源汽车热管理的核心，主要任务是维持电池工作温度在合理范围内，防止过热或过冷导致的效率下降和安全隐患。
• 汽车空调制热系统在新能源汽车中需使用PTC加热器或热泵系统，其中热泵系统因高能效成为未来发展方向。
• 热管理系统整体价值提升，专业供应商在产业链中占据重要地位，具备技术优势和布局完善的公司更具投资价值。

关键信息

1. 新能源汽车热管理系统构成

2. 动力电池热管理需求

• 电池温度控制：锂电池工作温度应控制在25°C到40°C之间，温度过高或过低都会影响性能和寿命。
• 冷却方式：目前主流为液冷系统，其传热效率高、温度均匀性好，但设计复杂、维护难度高。
• 冷却方案对比：

3. 热泵系统发展趋势

• 热泵系统相较于PTC加热器具有更高的制热效率，有助于提升新能源汽车的行驶里程。
• 热泵系统主要应用于大众e-Golf、宝马i3、雷诺Zoe、日产Leaf等车型。
• 国内公司如松芝股份、奥特佳、三花智控等已在热泵系统领域进行布局。

4. 主要热管理相关公司及产品

投资建议

• 随着新能源汽车产销量的增长，热管理系统市场规模将持续扩大。
• 与整车厂积极涉足的“三电”领域相比，专业的热管理系统或部件供应商有望在供应体系中掌握优势地位。
• 建议关注在新能源汽车热管理领域布局完善或具备较强技术优势的公司，如银轮股份、三花智控、中鼎股份等。

风险提示

• 行业政策变化可能对市场发展产生重大影响。
• 汽车销售不及预期可能导致热管理市场需求下降。
• 行业竞争加剧可能压缩企业利润空间。

分析师承诺

• 黄涵虚分析师以独立、客观的态度出具本报告，依据公开信息来源，力求准确反映研究观点。
• 分析师薪酬与报告内容无直接或间接关联。

公司业务资格说明

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投资评级体系

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