2018-新能源汽车热管理系统行业专题：“三电”之外的新蓝海_11页

新能源汽车热管理系统行业专题报告总结

核心内容

新能源汽车热管理系统在整车热管理和空调系统中占据重要地位，其价值远高于传统汽车。随着新能源汽车的普及和“三电”技术的提升，热管理系统成为关键领域，市场空间持续扩大。

主要观点

• 新能源汽车与传统汽车在热管理需求上存在显著差异，主要体现在电池和空调系统。
• 动力电池热管理：电池工作温度对性能和安全性至关重要，液冷系统已成为主流冷却方式。
• 空调系统热管理：新能源汽车空调制热系统需独立热源，热泵系统因其高能效有望逐步替代PTC加热器。
• 热管理系统整体价值远高于传统汽车，预计2020年新能源乘用车热管理市场规模将超过130亿元。
• 专业热管理系统供应商在产业链中具备竞争优势，建议关注布局完善、技术领先的企业。

关键信息

1. 新能源汽车热管理系统需求

• 动力电池热管理：电池温度过高或过低均会影响性能和寿命，需通过冷却和加热系统维持温度一致性。
• 空调系统热管理：新能源汽车无法利用发动机余热，需采用PTC加热器或热泵系统进行制热，其中热泵系统能显著提升续航里程。
• 热管理组件：包括电动压缩机、电子膨胀阀、冷凝器、蒸发器、电子水泵、热泵系统等。

2. 热管理技术与市场趋势

• 液冷系统：具备高传热效率和温度均匀性，已成为新能源乘用车的主流方案。
• 风冷系统：结构简单、成本较低，但降温不均匀，多用于客车和早期车型。
• 直冷系统：技术成熟度较低，仅用于少数车型。
• 相变材料冷却：理论传热效率高，但技术尚未成熟。

3. 市场规模与增长预期

• 2020年新能源乘用车销量预计达150万辆，热管理系统市场规模将超过130亿元。
• 随着新能源汽车销量增长，热管理市场需求将持续扩大。

4. 上市公司布局与技术优势

• 银轮股份：提供高低温水箱、Chiller、电池冷却板等产品，客户包括宁德时代、吉利、比亚迪等。
• 三花智控：产品包括电子膨胀阀、电子水泵、冷却板等，技术处于世界领先地位。
• 中鼎股份：通过并购TFH进入电池热管理业务，技术国际领先。
• 松芝股份：布局热泵空调系统，开发四通换向阀和三换热器方案的热泵空调。
• 奥特佳：具备高效电动空调（热泵）压缩机技术。

5. 投资建议

• 关注在新能源汽车热管理领域布局完善或具备较强技术优势的公司。
• 建议重点关注：银轮股份、三花智控、中鼎股份、松芝股份、奥特佳等企业。

风险提示

• 行业政策变化风险
• 汽车销售不及预期风险
• 行业竞争加剧风险

分析师承诺

• 黄涵虚以独立、客观的态度出具本报告，基于公开信息来源，力求准确反映研究观点。
• 报告内容不与分析师薪酬挂钩，不构成投资建议。

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附录：热管理系统构成对比

结论

新能源汽车热管理系统作为提升整车性能和安全的关键部分，其市场价值和重要性显著提升。随着技术进步和行业政策支持，热管理市场将持续扩大，专业供应商将占据有利地位。建议投资者关注具备技术优势和市场布局的公司，同时警惕政策和竞争风险。