20180504-上海证券-新能源汽车热管理系统行业专题报告_三电_之外的新蓝海_11页_909kb

新能源汽车热管理系统行业专题报告总结

核心内容

新能源汽车热管理系统是汽车行业中因技术升级而价值大幅提升的关键领域，主要涵盖动力电池热管理和空调系统热管理两大方面。随着新能源汽车的普及和政策支持，该行业市场空间不断扩大，未来发展前景广阔。

主要观点

1. 新能源汽车热管理系统价值大幅提升

• 热管理需求增加：新能源汽车因“三电”系统（电池、电机、电控）的加入，热管理需求远高于传统汽车。
• 动力电池热管理为新增需求：电池对温度要求严格，需冷却、加热及保持温度一致性，是热管理的重点。
• 空调系统结构变化：新能源汽车无法利用发动机余热，空调制热系统需独立设计，主要采用PTC加热器或热泵系统。
• 市场空间预测：按2020年新能源乘用车销量150万辆计算，预计热管理系统市场空间将超过130亿元。

关键信息

一、动力电池热管理

• 温度控制的重要性：锂电池工作温度应控制在25℃至40℃之间，过高或过低都会影响电池性能及安全性。
• 三元电池的推广：三元电池能量密度高，但稳定性差，对热管理要求更高。
• 主流冷却方式：液冷系统已成为新能源乘用车的主流冷却方式，具备更高的温度控制效率和均匀性。
• 相关组件需求增长：电子膨胀阀、多通路阀、电子水泵、低温散热器等组件需求有望受益。

二、空调系统热管理

• PTC加热器的缺点：耗电量大，严重影响新能源汽车的行驶里程。
• 热泵系统的应用：通过吸收环境热量进行制热，效率更高，有助于提升续航里程。
• 热泵系统发展：已在部分车型中应用，如大众e-Golf、宝马i3、雷诺Zoe、日产Leaf等。
• 国内布局：松芝股份、奥特佳、三花智控等公司已布局热泵系统技术。

投资建议

• 行业前景：随着新能源汽车产销量上升，热管理系统市场空间将持续扩大。
• 企业优势：专业热管理系统或部件供应商在供应体系中具有优势地位。
• 关注公司：建议关注布局完善、技术优势明显的公司，如银轮股份、三花智控、中鼎股份等。

风险提示

• 政策风险：行业政策变化可能影响市场发展。
• 销售风险：新能源汽车销量不及预期可能影响热管理市场需求。
• 竞争风险：行业竞争加剧可能导致利润空间压缩。

行业趋势与技术对比

不同冷却方式的优劣势对比

上市公司热管理相关产品

投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

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