20220506-渤海证券-期权月报_市场宽幅震荡_波指中枢抬升_13页_1mb

报告摘要

本报告由渤海证券分析师祝涛撰写，分析了2022年4月中国及美国市场期权相关表现与策略建议。主要聚焦于上证50和沪深300期权标的指数走势、波动率指数变化、成交与持仓情况，以及不同期权策略的表现与推荐。

标的指数走势：2022年4月，上证50和沪深300指数均呈探底回升走势，振幅较高，市场成交热度小幅下降，博弈情绪不高。
- 上证50指数：涨跌幅为-3.23%，振幅为9.89%。
- 沪深300指数：涨跌幅为-4.89%，振幅为12.64%。
成交额变化：上证50和沪深300成分股日均成交额较上月有所下降。
波动率指数走势：多数时间在20上方波动，受疫情扰动及海外市场影响，波动率指数一度升至30左右，但已回落至历史均值附近。
中美波动率差值：中美波动率指数差值为-10以下，且仍在扩大。

波动率交易策略：
- 2022年4月收益率为1.14%，全年收益率为3.17%。
- 自2020年3月跟踪以来年化收益率为11.91%，最大回撤为1.08%。
指数增强策略：
- 2022年收益率为-9.36%，超额收益率为4.96%。
- 自2020年6月跟踪以来总收益率为10.62%，超额收益率为15.27%。
固收+策略：
- 2022年收益率为-3.34%，2021年10月跟踪以来收益率为-0.09%。
- 最大回撤为5.68%。

长线投资者：建议采取备兑策略，结合市场趋势和隐含波动率水平，卖出虚值期权，以获取更好的收益风险比。
中短线投资者：可中低仓位持有做空波动率策略，当前波动率指数处于年度中枢以上、历史均值附近，收益风险比有所提升。
- 若隐含波动率冲高，可逢高加仓；回落时平仓。
- 构建策略时可采用蝶式组合、日历价差组合等保护性策略。
价差机会：持续关注50ETF相对300ETF价差反弹的机会。

祝涛为渤海证券分析师，具有证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观，不受第三方影响。

本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对其准确性或完整性作出保证，也不保证信息未更新。报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

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