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文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的2022年5月A股市场投资策略报告及宏观经济月报，同时包含家电行业周报。主要围绕宏观经济形势、政策动向、市场表现、行业配置建议及风险提示等方面展开分析，为投资者提供投资参考。

主要观点

1. 宏观及策略分析

• 政策预期明确：中央政治局会议释放积极信号，强调“努力实现全年经济社会发展预期目标”，并提出“谋划增量政策工具”，表明政策支持力度加大。
• 经济压力仍存：疫情多点散发对消费和出口形成压制，制造业投资受阻，房地产投资持续承压，但基建投资成为重要支撑。
• 市场估值与风险溢价：当前市场风险溢价处于历史低位，估值吸引力提升，叠加政策支持，预计市场反弹持续。
• 行业配置建议：推荐关注大科技、家电、机械设备、军工、有色金属等板块，因其在一季度业绩改善，且具备较高的配置性价比。

关键信息

2. 宏观经济月报要点

• 外围环境：俄乌冲突加剧通胀预期，欧元区经济增长承压；美元走强影响中国净出口，但美国个人消费仍强劲。
• 国内经济：
  • 疫情对消费和进出口形成抑制，未来消费需求可能持续疲软。
  • 净出口对GDP的拉动力将逐季下行。
  • PPI环比增速预计下降至7.3%，CPI同比增速微升至1.7%。
• 政策方向：
  • 财政政策将继续发力，支持力度可能加大。
  • 货币政策以结构性工具为主，总量宽松空间有限。

行业专题评述

3. 家电行业周报

• 市场表现：五一期间家电板块涨幅显著，行业跑赢大盘6.8个百分点，其中白电板块领涨。
• 需求变化：受疫情影响，多地消费者选择就地过节，推动“宅家电”和“懒人家电”需求增长。
• 销售数据：苏宁易购数据显示，五一期间空气炸锅销量同比上涨740.8%，换新订单环比增长87%。
• 出口前景：人民币贬值对出口导向型家电企业有利，盈利能力有望提升。
• 投资建议：推荐关注美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份、浙江美大、新宝股份等企业。
• 风险提示：
  • 宏观经济波动
  • 疫情反复
  • 汇率波动
  • 终端需求下滑
  • 海外出口景气度下降

投资评级说明

风险提示

• 国内疫情发展超预期
• 海外局部冲突发酵
• 海外流动性收紧
• 稳增长政策推进不及预期

分析师信息

• 崔健：渤海证券分析师，联系方式：022-28451618 / cuijian@bhzq.com / SACNO: S1150511010016

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