20231101-华创证券-贵州茅台-600519.SH-重大事项点评_关键一步_柳暗花明_7页_903kb

总结分析

公司动态

贵州茅台宣布自2023年11月1日起，上调"飞天"和"五星"53%vol贵州茅台酒出厂价约20%，提价后飞天出厂价从969元提升至1169元。此次提价不涉及市场指导价格，推测提价销量约19万吨，保守估计将为主要产品贡献收入增长约70亿元（对应收入增速≈5%）和净利润增长约50亿元（对应利润增速≈6%）。

核心影响

提价幅度高达20%，达到历史中枢水平，显著增强公司经营从容度和抗风险能力，缓解前期对业绩质量的担忧，并有望推高估值至30倍以上。同时，打开行业价格天花板，提振整个白酒板块信心和渠道情绪，提供其他酒企提价契机。

收益与风险

预计提价事件超市场预期，推动估值上修，基于历史比较，提价往往带动股价短期上涨。建议维持强推评级和目标价2600元。风险包括消费复苏慢于预期、市场改革不达预期和批价下行。

财务摘要

2023-2025年预计EPS从499.3元增至826.3元，当前市盈率约28倍。成本和增长驱动保持强劲。

投资建议

维持强推评级，焦点转于提价催化剂落地后的稳健经营预期。

风险提示

潜在因素包括外部经济环境变化和内部指标未达预期。