20231103-东吴证券-贵州茅台-600519.SH-茅台再提价_边际利好再下一重城_3页_446kb

贵州茅台提价事件总结

概要

贵州茅台于2023年11月1日起上调出厂价，平均增幅约20%，涉及飞天和五星产品，预计增厚利润50-55亿元（占2023年预测的7%）。此次提价强化了公司的量价逻辑，提高了业绩确定性和渠道利润，有潜力提振板块信心及估值。

主要影响

• 利润增厚：本次提价预计增加净利润约7%，主要由于销量维持在2-22万吨水平和税金调整。
• 市场表现：提价时点超预期，可能加速高端白酒板块信心恢复，催化股价上涨，预计估值将进一步上行。
• 长期前景：尽管2024年末有新增产能，茅台酒供应仍紧俏，量价齐升逻辑稳固，长期投资基础坚实。

盈利预测

东吴证券维持“买入”评级，上调2023-2025年盈利预测：净利润分别为750亿元（同比+19%）、74.916亿元、89.370亿元、103.150亿元。当前PE为35倍（2023E），下降至25倍（2024E）和22倍（2025E）。

风险提示

潜在风险包括下游需求恢复慢于预期、食品安全问题或政策变化，可能冲击业绩。投资者需警惕市场情绪波动和竞争加剧。