20170220-莫尼塔投资-莫尼塔天然橡胶月报_多空因素交织_且看需求改善_12页_1mb

莫尼塔天然橡胶月报总结

核心内容

本月天然橡胶期货价格呈现宽幅震荡，合成胶价格则继续强势上涨。市场多空因素交织，短期上涨动力减弱，预计震荡调整将成为近期市场的主要走势。

主要观点

• 天胶期货价格波动：2017年1月13日至2月17日期间，国内天胶期货价格在19600元/吨至22000元/吨之间剧烈波动，市场情绪不稳定。国外期货价格也呈现震荡走势，但期货价格波动导致基差波动幅度增加。
• 合成胶价格强势上涨：合成橡胶价格本月继续上涨10%，主要因丁二烯供应结构性短缺，短期内难以缓解。
• 泰国抛储缓解供应紧张：泰国政府于2月14日抛售10万吨天然橡胶储备，实际成交9.5万吨，预计3月将继续抛售10万吨，缓解未来一个月的供应压力。
• 基建投资推动重卡需求：以PPP项目为抓手的基建投资加速落地，预计2017年将成为PPP项目落地的高峰年，带动重卡运力需求增长。
• 重卡销售表现强劲：2017年1月国内重卡销量增长125.15%，成为推动天胶消费的重要因素。
• 轮胎出口增长延续：1月中国汽车轮胎出口金额同比增长33.3%，主要受益于欧美汽车市场回暖及原材料价格上涨。
• 合成胶与天胶价差扩大：天胶对合成胶贴水幅度加深，短期内消费替代作用有限，但长期可能推动天胶消费。

关键信息

1. 天胶期货价格走势

• 价格区间：19600元/吨至22000元/吨
• 市场情绪：波动明显，缺乏明确方向
• 期货合约价差：05/09合约价差较上月收窄，但泰国洪水影响消退后重新走扩

2. 合成胶价格与市场情况

• 合成胶价格：本月继续上涨10%
• 丁二烯供应：结构性短缺，短期内难以缓解
• 价差扩大：天胶与合成胶价差进一步扩大，短期替代作用有限

3. 泰国抛储影响

• 抛储规模：2月14日抛售10万吨，实际成交9.5万吨
• 供应影响：如3月抛储顺利，未来一个月天胶供应将相对宽松
• 产量恢复：泰国洪水影响消退，产量恢复加速，停割期可能延后

4. 基建投资与重卡需求

• PPP项目：2016年全年入库项目数量及金额大幅增长，预计2017年为落地高峰
• 投资结构：偏向基础设施建设，利好重卡运力需求
• 重卡销量：1月同比增长125.15%，环比增长10.22%

5. 汽车产销数据

• 1月汽车产量：236.90万辆，环比下降22.65%，同比下降3.86%
• 汽车销量：251.95万辆，环比下降17.59%，同比增长0.23%
• 重卡销量：83017辆，同比增长125.15%

6. 轮胎出口情况

• 山东省出口：1月充气橡胶轮胎出口43.9亿元，同比增长33.3%
• 出口增长原因：天胶与合成胶价格上涨，欧美汽车市场回暖

7. 长期趋势

• 天胶贴水合成胶：短期内替代作用不明显，但长期将利好天胶消费
• 需求逻辑：基建投资与重卡更替高峰共同推动天胶需求增长

总结

当前天然橡胶市场处于多空因素交织状态，短期内价格震荡为主。泰国抛储缓解了短期供应压力，但丁二烯供应短缺问题仍制约合成胶价格走势。以PPP项目为引领的基建投资加速，推动重卡需求增长，成为天胶消费的重要支撑。1月重卡销售表现抢眼，轮胎出口亦保持增长，显示天胶需求具备一定韧性。合成胶与天胶价差扩大，短期内对天胶消费替代有限，但长期来看，天胶消费可能受益于下游工艺调整。整体来看，天胶市场未来或在需求改善和供应宽松的背景下呈现震荡调整态势。