20260504-广发期货-天然橡胶月报_节后天然橡胶市场多空交织持续扰动_胶价或呈现宽幅震荡_关注海外产区物候变化_20页_2mb

天然橡胶月报总结

核心内容

2026年5月4日发布的天然橡胶月报分析了节后市场供需格局、价格走势及国内外相关数据，重点指出市场多空因素交织，胶价或呈现宽幅震荡，运行区间预计在16500-18000元/吨之间。报告还提供了泰国、越南、云南、海南等主要产区的生产成本、产量及出口数据，并结合汽车销量、轮胎开工率、库存变化等下游信息，综合评估天然橡胶市场走势。

主要观点

1. 供应端分析

• 节后产区降雨预期：节后国内产区降雨预期缓解前期干旱，但海外主产区开割节奏偏缓，导致内外供应节奏分化。
• 原料供应紧张：国内新胶集中上量预期升温，压制胶价上行；海外产区因天气原因，原料供应有限。
• 原料价格攀升：泰国杯胶价格月均价60.74泰铢/公斤，环比上涨5.68%；胶水价格月均价81.08泰铢/公斤，环比上涨13.02%。
• 生产成本压力：云南全乳生产成本17200元/吨，环比上涨2200元/吨；海南全乳生产成本16800元/吨，环比上涨800元/吨。
• 工厂开工情况：云南浓乳加工厂开工率较高，而全乳胶多数企业因原料紧张尚未开工；海南浓乳需求欠佳，原料收购价格止涨下调。

2. 需求端分析

• 轮胎需求偏弱：五一假期期间，物流运输盈利空间收窄，拖累轮胎替换需求延后；车主换胎周期普遍拉长，市场以刚需为主。
• 汽车市场表现：中国汽车产量和销量在3月环比大幅增长，但一季度累计产销小幅下滑；新能源汽车和出口增长支撑市场。
• 轮胎开工率下降：截至4月30日，中国半钢胎产能利用率73.67%，环比下降4.04个百分点；全钢胎产能利用率66.47%，环比下降3.07个百分点。
• 库存变化：青岛保税区库存小幅去库，一般贸易库存累库；中国天然橡胶社会库存环比下降0.1%，深色胶库存增加0.2%，浅色胶库存下降0.6%。

3. 国际市场动态

• 泰国出口情况：1-2月泰国天然橡胶出口总量45万吨，同比减少15%；出口到中国总量18.1万吨，同比减少23%。
• 全球产量与消费：2026年全球天然橡胶产量预计同比增加2.2%，消费量预计增加1.4%。泰国产量预计增1.4%，越南产量预计降4.2%。
• 价格走势：内外盘价格同步上涨，外盘涨幅高于内盘；混合胶-RU主力合约基差走扩，期货盘面上涨，但下游采购意愿不强。

关键信息

1. 价格预测

• 节后天然橡胶市场多空交织，胶价或呈现宽幅震荡，预计运行区间为16500-18000元/吨。
• 期货盘面涨幅弱于外盘，因成本支撑与供需压力形成对冲。

2. 产区动态

• 泰国：高温天气导致开割推迟，原料供应偏紧，工厂挺价意愿较强；杯水价差达到最高值。
• 越南：新胶产出有限，开割进度偏慢，部分工厂抢收情绪升温。
• 云南与海南：云南因干旱影响，胶水产出受限；海南上旬因高温无雨，胶水供应紧张，但下旬因降水恢复，产量有所增长。

3. 下游需求

• 汽车市场：欧盟3月乘用车销量增长12.5%，新能源汽车市场份额上升；中国一季度汽车产销小幅下滑，但重卡销量增长显著。
• 轮胎市场：半钢胎和全钢胎开工率下降，库存可用天数增加，显示下游需求偏弱。

4. 进口与库存

• 中国进口：3月天然橡胶进口环比增长33.5%，同比增长4%；预计4月进口体量或有所下滑。
• 青岛港口库存：总库存环比增加0.75万吨，保税库存下降0.79%，一般贸易库存增加1.46%。

策略建议

• 单边策略：以观望为主，市场波动较大，不宜盲目操作。
• 套利策略：观望为主，市场供需分化导致套利机会有限。
• 期权策略：观望为主，胶价震荡运行，波动性较高，期权工具可作为对冲手段。

数据来源

• 数据来源包括Wind、Mysteel、Qinrex、隆众资讯、NOAA等。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

风险提示

• 市场波动较大，建议投资者关注海外产区物候变化、新胶上量节奏及终端需求变化。
• 报告信息来源于公开资料，广发期货不对其准确性及完整性做任何保证。

报告发布信息

• 发布单位：广发期货有限公司
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