20160401-莫尼塔投资-地产撬动宏观改善希望不大_关注基建需求变化_18页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2016年3月中国多个行业的市场表现及未来预期，重点围绕地产、钢铁、水泥、汽车、航运、银行、家电及餐饮等行业展开。整体来看，3月各行业终端销售基本符合预期，但市场情绪偏弱，未来增长动力不足，需关注政策变化及行业结构性调整带来的影响。

主要观点

• 地产行业：虽然3月地产销售连续第五个月超预期，但调控政策已陆续出台，对一线城市及南京等城市的交易量产生拖累，价格趋于平稳。地产商的开工意愿并未明显提升，三四线城市需求不足，库存仍高。地产销售未能有效传导至投资端，宏观改善希望不大。
• 钢铁行业：3月销量略超预期，但价格波动剧烈。调研对象对四月钢价预期趋稳，且关注长三角基建需求带来的利好。部分钢厂对去产能意愿不强，但东北地区水泥企业已达成减产共识。
• 水泥行业：整体格局仍弱，但长三角地区基建需求改善带动销量上升。价格方面，长三角地区明显上涨，华北地区则下降。全国去产能进度缓慢，仅东北地区有实质推进计划。
• 汽车行业：3月销量回升，但景气度不及预期，部分调研对象情绪紧张。新能源汽车和SUV表现强劲，但整体市场回暖力度有限。未来市场走势仍存在不确定性。
• 航运行业：3月出货量略低于预期，市场仍处于底部。预计4月运价将上涨，但执行效果存疑，运力过剩导致提价难有支撑。行业未见复苏迹象，合并趋势对格局影响有限。
• 银行业：3月信贷活动趋稳，新增信贷规模预计在7000-9000亿左右。企业贷款需求疲弱，银行态度谨慎；个人贷款需求上升，尤其与一线楼市回暖相关。利率总体仍下行，银行资产质量未见底。
• 家电行业：3月销量略不及预期，但4月家装旺季及促销活动将带动销售回升。线下销售同比小幅下滑，线上销售持续增长，预计将继续抢占线下市场份额。
• 餐饮行业：3月进入淡季，业绩整体下滑，但4月将因五一黄金周预热及旅游业回暖而小幅回升。

关键信息

• 地产调控：上海、深圳、南京等地出台政策控制房价，对交易量产生影响，但价格基本平稳。
• 基建需求：长三角地区基建需求改善，带动钢铁及水泥行业销售预期上升。
• 信贷情况：3月新增信贷规模预计在7000-9000亿左右，企业贷款需求弱，个人贷款需求上升。
• 行业分化：各行业表现不一，地产、钢铁、水泥等行业有所回暖，但汽车、航运、家电、餐饮等仍偏弱。
• 政策影响：政策对地产市场有明显压制作用，但对其他行业影响有限。
• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，对未来增长预期不乐观，部分行业如新能源汽车表现较好。

行业调研概要

结论

整体来看，3月中国经济各行业表现分化，地产销售虽超预期，但政策压制交易量，宏观改善希望不大。基建需求成为新的关注点，尤其在长三角地区有所起色。其他行业如汽车、航运、家电及餐饮仍面临较大压力，市场情绪偏弱。未来需关注政策执行效果、行业结构性调整及需求端变化。