20251221-广发期货-天然橡胶周报_多空因素皆存_区间震荡为主_25页_2mb

天然橡胶周报总结

核心内容

本报告主要分析了2025年12月天然橡胶市场的主要影响因素，包括供应、需求、库存及价格走势，并对市场未来走势进行了预测。整体来看，市场在多空因素交织下，预计维持宽幅震荡走势，运行区间为15000-15500元/吨。

主要观点

供应侧

• 泰柬地缘紧张：泰柬边境局势持续紧张，影响泰国局部原料供应，导致原料价格有所支撑。
• 国内产区停割：国内产区停割加速，为胶价提供底部支撑。
• 全球供应增量：根据ANRPC最新报告，2025年全球天然橡胶供应预计同比增加1.3%。

需求侧

• 企业复工：检修企业复工对整体产能利用率形成一定支撑。
• 产销压力：随着产销压力攀升，企业短期内仍将维持控产状态。
• 外需变化：欧盟乘用车销量增长，但中国轮胎出口受贸易壁垒和海外产能释放影响，出现明显走弱。

关键信息

价格与成本

• 泰国原料价格：胶水价格周均价55.56泰铢/公斤，环比上涨0.74%；杯胶价格50.24泰铢/公斤，环比上涨3.05%。
• 中国进口量：2025年10月中国天然橡胶进口量51.08万吨，环比减少14.27%，累计同比增加17.27%。
• 期现基差：全乳基差为-340元/吨，环比走扩60元/吨；非标价差为-740元/吨，环比走扩10元/吨。

库存情况

• 青岛港口库存：截至12月14日，青岛地区天然橡胶总库存为49.89万吨，环比增加1.02万吨，增幅2.08%。
  • 保税库存：7.75万吨，增幅4.88%。
  • 一般贸易库存：42.14万吨，增幅1.58%。
• 中国社会库存：截至12月14日，社会库存115.2万吨，环比增加2.9万吨，增幅2.6%。
  • 深色胶库存：74.8万吨，增2.5%。
  • 浅色胶库存：40.4万吨，增2.8%。
  • RU仓单：低位运行，库存小计增13%。

产能与产量

• 半钢胎产能利用率：截至12月18日，样本企业产能利用率为70.01%，环比下降0.13个百分点，同比下降8.67个百分点。
• 全钢胎产能利用率：截至12月18日，样本企业产能利用率为63.61%，环比下降0.94个百分点，同比上升3.72个百分点。
• 轮胎出口：2025年10月全国橡胶轮胎出口数量75万吨，金额125.32亿元，同比分别下降6.6%和9.5%。

汽车市场

• 汽车产销量：11月中国汽车产销量分别为353.2万辆和342.9万辆，环比增长5.1%和3.2%，同比增长2.8%和3.4%。
• 汽车出口：11月中国汽车出口72.8万辆，环比增长9.3%，同比增长48.5%，创历史新高。
• 库存预警指数：中国汽车经销商库存预警指数为55.6%，位于荣枯线之上，显示行业景气度有所下降。

重卡市场

• 重卡销量：2025年11月全国重型卡车销量（批发）为11.32万辆，同比增长65.38%，环比增长6.64%。
• 中型卡车销量：2025年11月中型卡车销量（批发）为0.96万辆，同比增长15.03%，环比下降23.86%。

未来一个月定性分析

• 市场走势：在多空因素交织下，天然橡胶价格预计维持宽幅震荡走势，运行区间为15000-15500元/吨。
• 库存影响：港口库存持续累库及季节性需求淡季将限制胶价上行空间。
• 企业行为：企业短期内维持控产状态，市场实际交投维持刚需走货，更多业者重心为回笼资金。
• 外需前景：欧盟乘用车市场表现良好，但中国轮胎出口面临压力，需关注海外市场需求变化。

结论

综合来看，天然橡胶市场在供应端和需求端均存在不确定性，地缘政治、天气变化及企业策略均对价格走势产生影响。短期内，市场仍以震荡为主，胶价受库存累库及需求淡季限制，难以大幅上涨。投资者应保持谨慎，关注后续政策变化及市场动态。