20230409-新湖期货-新湖有色（镍）周报_短期低库存支撑_中期过剩格局确定_7页_3mb

新湖有色（镍）周报总结

核心内容

本周镍价在跌至低位后出现反弹，主要受现货市场成交回暖和青山重启限价销售策略影响。然而，从中期来看，纯镍供应过剩预期持续压制镍价，建议投资者逢高建立空单。镍铁和镍矿价格亦大幅下跌，传导至不锈钢成本，导致不锈钢价格持续走低，下游需求疲弱。

主要观点

1. 镍价走势分析

• 短期支撑：国内精炼镍库存处于极低水平，上期所电解镍库存降至1505吨，对镍价形成一定支撑。
• 中期压力：3月国内精炼镍产量同比增加35.5%至16980吨，纯镍短缺明显缓解，叠加电解镍新增项目较多，中期供应过剩预期强烈，镍价承压。
• 价格波动：沪镍主力2305合约周五收于179300元/吨，涨幅2.95%；LME镍收于23075元/吨，跌幅2.33%。

2. 不锈钢市场情况

• 成本下移：镍铁价格下跌带动不锈钢成本下移，钢厂利润微薄。
• 需求疲弱：尽管青山重启限价销售策略，但不锈钢下游需求疲弱，涨价难以刺激采购。
• 库存压力：社会库存持续下降，但主要因钢厂发运节奏放缓和贸易商主动降库，钢厂排产未减，库存压力仍存。
• 市场情绪：贸易商信心不足，以去库存为主，让利空间扩大但效果有限。

3. 镍铁市场分析

• 价格下跌：镍铁市场主流价格远低于即期生产成本，多数铁厂减产以缓解亏损。
• 印尼镍铁回流：印尼镍铁回流压力仍大，预计镍铁价格延续跌势。
• 库存与供需：国内镍铁库存处于略有过剩状态，需关注主流钢厂外售印尼镍生铁情况。

4. 镍矿市场走势

• 价格下跌：受镍铁价格下跌影响，镍矿价格亦快速下跌。
• 供应预期：菲律宾北部矿山不再接受低价，苏里高地区优先出售低镍矿资源，镍矿港口库存上升15.74万湿吨。
• 供需格局：国内镍矿需求持续下滑，预计下周镍矿价格弱稳为主。

5. 电解镍库存情况

• 国内库存：本周国内电解镍社会库存下降532吨至7389吨，上期所电解镍库存下降302吨至1505吨。
• 全球供应：2023年全球电解镍新增项目较多，但大多集中在下半年投产，中期供应将逐渐转为过剩。

6. 新能源领域镍需求

• 需求疲弱：新能源汽车需求受补贴退坡、购置税减免政策到期等因素影响，维持弱势。
• 三元前驱体开工率：3月三元前驱体企业开工率环比回升5.15个百分点，但同比下降17.7个百分点至60.58%。

关键信息汇总

总结

本周镍价在低库存支撑下出现短暂反弹，但中期供应过剩预期仍对镍价形成压制。不锈钢市场受成本下移影响，价格持续下跌，下游需求疲弱，库存压力依然存在。镍铁和镍矿价格均大幅下跌，市场整体呈现供强需弱的格局。新能源领域镍需求维持弱势，三元前驱体开工率未有明显回升。建议投资者关注市场动态，逢高建立空单，谨慎应对镍价波动。