沪镍_不锈钢期货：金九需求不及预期，过剩兑现下压延续-20231008-大越期货-16页_1mb

金九需求不及预期，过剩兑现下压延续

核心内容总结

本报告分析了2023年9月镍及不锈钢产业链的市场表现，指出整体供需格局偏弱，价格承压。主要涉及镍矿、镍铁、不锈钢、电解镍以及新能源汽车和电池产业链等领域的数据与趋势。

主要观点

1. 镍产业链供需格局偏弱

• 需求不足：金九银十消费旺季表现不及预期，不锈钢产量未明显上升，300系甚至出现小幅下降，库存持续增加，表明终端需求疲软。
• 供应宽松：国内精炼镍产能与产量继续上升，电积镍项目扩张，印尼镍矿供应稳定，LME与沪镍库存大幅上升，显示市场供应偏多。
• 成本支撑减弱：镍矿价格短期止涨维稳，镍铁价格回落，成本端支撑力不足，进一步拖累镍价。

2. 镍矿市场分析

• 价格走势：9月上半月小幅上涨，下半月维持稳定，报价65美元/湿吨，较上月上涨6美元。
• 进口量上升：8月镍矿进口量环比增加10.1%，其中自菲律宾进口量显著增长，占比提升。
• 库存增加：9月28日中国14港镍矿库存增至1108.27万湿吨，菲律宾镍矿库存占比高。
• 未来预期：随着雨季临近，供应或减少，但印尼对菲律宾矿仍存在需求，预计镍矿价格将维持弱稳。

3. 镍铁市场分析

• 价格回落：9月镍铁价格冲高回落，山东高镍铁报价为1170元/镍点，较上月下跌15元。
• 产量上升：8月全国镍生铁产量环比上升4.32%，印尼镍铁产量维持高位，但环比略有下降。
• 进口量增加：8月镍铁进口量达91万吨，同比大幅增长45.6%，其中自印尼进口量占比高。
• 企业亏损：国内镍铁企业普遍亏损，仅山东微利，预期减产可能加剧镍铁过剩，库存继续上升。

4. 不锈钢市场分析

• 产量未升：8月不锈钢粗钢产量292.07万吨，300系产量环比下降1.4%。
• 库存增加：全国不锈钢库存107.48万吨，环比小幅上升，显示消费乏力。
• 成本支撑减弱：304不锈钢生产成本回落，镍加低镍铁成本高，导致毛利下降，拖累镍价。

5. 电解镍市场分析

• 产量上升：8月国内精炼镍产量22675吨，环比增长4.78%，预计9月继续增产。
• 库存增加：LME与上期所库存均上升，社会库存亦上涨，显示市场供应宽松。
• 进口减少：8月精炼镍进口量环比下降29.22%，但出口量大幅增长，反映国内供应充足。

6. 新能源汽车与电池产业链

• 产销数据回升：8月新能源汽车产销分别增长22%和27%，但可持续性仍存疑。
• 电池产量增长：8月动力电池装车量同比增长25.7%，三元电池占比31%，磷酸铁锂电池占比69%，增速较快。
• 中间品过剩：中间品价格持续走弱，对精炼镍缺乏竞争力，进一步加剧镍价下行压力。

全球供需平衡

• 全球供需：2023年全球镍供应预计达337万吨，需求313万吨，预计过剩24万吨。
• 长线趋势：供需格局偏悲观，镍价面临持续下行压力。

风险点

1. 低库存带来的资金博弈：库存偏低可能引发资金对价格波动的敏感反应。
2. 印尼等新主产国的供应变化：印尼镍矿供应政策及产量变化可能影响全球市场。
3. 电池端三元占比变化：三元电池占比下降可能影响镍需求，进一步拖累价格。

期货市场表现及技术面

1. 资金持仓

• 沪镍持仓：9月中旬增仓，节前减持，整体资金方向偏空。
• 操作建议：沪镍长线看空，短线空单持有，若站稳154000一线则逐步减仓。

2. 镍-不锈钢比值

• 比值维持：9月镍-不锈钢比值维持在10-11区间，不锈钢相对强势，建议暂观望。

3. 技术面分析

• 日K线走势：价格在20均线以下运行，MACD与KDJ指标显示向下趋势，下破平台与前低，价格承压明显。

操作策略

• 沪镍：长线看空，短线空单持有，若站稳154000一线则逐步减仓。
• 不锈钢：成本支撑减弱，但仍有支撑，建议观望，下方14550一线少量试多，若跌破14400止损。

关键信息

• 镍矿：菲律宾镍矿成本下降，但供应仍受印尼需求和雨季影响。
• 镍铁：进口量创新高，企业普遍亏损，预期减产，库存继续上升。
• 不锈钢：产量未升，库存增加，成本支撑减弱。
• 电解镍：国内产量上升，库存增加，进口减少，出口增长。
• 新能源汽车：产销数据有所恢复，但可持续性存疑。
• 电池需求：磷酸铁锂电池增速快，三元电池占比下降，影响镍需求。
• 全球供需：2023年预计过剩24万吨，供需格局偏弱。

作者信息

• 分析师：祝森林
• 研究品种：有色金属
• 从业资格证号：F3023048
• 联系方式：
  • QQ: 10660964654
  • TEL: 18768106542
  • E-mail: zhusenlin@dyqh.info
• 完稿时间：2023年10月8日

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