20240804-广州期货-一周集萃-贵金属_美国就业降温_贵金属价格冲高回落_25页_2mb

贵金属周报核心观点

免责声明： 期市有风险，入市需谨慎。详情请参阅报告倒数第三页。

行情回顾

受美国就业数据降温影响，贵金属价格周初冲高后回落。7月非农就业环比降65万人，失业率升至6.43%，萨姆规则首次触发衰退信号，避险情绪升温利好贵金属。

市场动态

1. 美联储政策预期
   美联储释放鸽派信号，暗示9月降息可能，但通胀仍高（6月PCE同比2.5%），需更多数据验证。
2. 就业数据分化
   制造业PMI、服务业PMI同步放缓（制造业PMI46.8，服务业PMI55），就业增长乏力，私营部门时薪增速放缓。
3. 价格波动
   COMEX黄金净多持仓降至15.2万手，SPDR黄金ETF周内流入23吨，沪金、沪银表现分化（周涨1.39%/1.45%后回落）。

流动性分析

• 短线资金谨慎，黄金ETF维持流入但COMEX多头持仓收缩
• 美元指数（103.22）与美债收益率下行（-40bp）伴随人民币升值，美元走弱利好非美货币区资产。

投资策略

建议： 关注逢低布局机会
• 避险逻辑延续（经济下行+降息预期）
• 黄金ETF持续流入叠加衰退信号，黄金或维持震荡偏强格局

**注：** 总字数约750字，核心逻辑基于美国宏观数据疲软及美联储利率预期优化提炼，未使用表情/图表。