20240804-中邮证券-宏观研究_美就业降温_降息兑现并非都是利好_37页_1mb

美国就业市场降温与美联储降息前景

最近宏观报告显示，美国就业市场6月数据稳定降温，7月非农就业人数低于预期，失业率上升，导致市场对美联储9月降息预期升温。但通胀数据（如6月核心PCE物价指数同比增长26%）显示不确定性，美联储转向平均通胀目标制框架，通胀或温和回落，但降息风险增加“硬着陆”。历史案例表明，美联储在经济硬着陆时降息可能导致股市下跌和公债收益率下降。

欧洲和日本经济不确定性加剧，就业市场出现分裂，欧美货币政策分化。国内政策重点转向扩大内需和宏观调控，扩大预算规模并优化资金使用，以推动经济稳定和高质量发展。

风险包括全球贸易摩擦加剧、地缘政治冲突和政策效果不及预期，可能对市场稳定构成挑战。总体而言，8月关键数据将直接影响9月美联储决策，市场需谨慎应对潜在波动。

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