20161223-爱建证券-文化传媒行业2017年度策略_业绩与估值弹性增强_性价比预期空间打开_26页_1mb

爱建证券文化传媒行业2017年度策略总结

核心内容

爱建证券发布的《文化传媒行业2017年度策略》指出，尽管2016年传媒行业经历了增速下滑和监管趋严，但行业整体估值已调整至历史低位，未来具备较大的上涨空间。行业在政策支持和消费升级背景下，仍具有良好的增长潜力。

主要观点

• 行业估值调整：传媒行业整体市盈率（PE）和市净率（PB）均处于历史低位，与全部A股溢价率明显低于5年均值，估值弹性空间打开。
• 互联网彩票重启预期：互联网彩票系统升级测试已完成，预计2017年将重启，带来业绩增长机会。
• 智慧教育推进：《民办教育促进法》修订通过，推动教育资产证券化，教育产业并购进入后期，教育信息化持续发展。
• 国媒转型深化：国有媒体改革持续推进，政策红利释放，传统媒体与新兴媒体融合，提升行业竞争力。
• 投资策略：维持“强于大市”评级，关注业绩增长、EPS改善、改革预期升温的公司，重点推荐宝通科技、盛通股份、中体产业、博瑞传播、上海电影等。

关键信息

行业数据

• PE (2016): 46.53倍
• 最新PB: 4.59倍
• 行业表现:
  • 绝对表现：1个月-9.95%，6个月-3.89%，12个月-31.77%
  • 相对表现：1个月-7.76%，6个月-8.19%，12个月-13.19%

重点公司评级与EPS预测

重点公司介绍

• 宝通科技：专注于移动网络游戏发行与运营，海外市场表现突出，预计2016-2018年EPS分别为0.42元、0.71元、0.89元。
• 盛通股份：STEAM教育培训龙头，业务转型成效显著，EPS预计分别为0.29元、0.41元、0.50元。
• 中体产业：国家体育总局唯一控股上市公司，体育业务增长迅速，EPS预计分别为0.11元、0.14元、0.17元。
• 博瑞传播：积极转型，业务多元化，EPS预计分别为0.10元、0.13元、0.16元。
• 上海电影：一体化产业链优势明显，院线和影院业务发展迅速，EPS预计分别为0.63元、0.77元、0.93元。

行业风险提示

• 中小创系统性风险：传媒行业占创业板比重增加，系统性风险可能影响板块。
• 外延式并购失败：并购扩张逻辑受到监管影响，失败可能带来股价波动。
• 人力成本上升：传媒行业为劳动力密集型，人力成本上升可能影响盈利能力。

投资评级说明

• 强烈推荐：个股未来6个月相对大盘涨幅15%以上
• 推荐：个股未来6个月相对大盘涨幅5%~15%
• 中性：个股未来6个月相对大盘变动±5%以内
• 回避：个股未来6个月相对大盘跌幅5%以上

行业评级说明

• 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上
• 同步大市：相对市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动
• 弱于大市：相对市场基准指数收益率-5%以下

结论

文化传媒行业在政策支持、消费升级和产业转型的多重驱动下，具备良好的增长潜力。尽管2016年行业面临估值调整和监管趋严，但未来仍有望迎来反弹和增长机会。分析师建议投资者关注具备改革预期、EPS改善和业绩增长的公司，以获取更高回报。